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영어

This study aims to identify which of two distinct methods—accrual-based (aem) or real earnings management (REM)—firms strategically choose when faced with the macroeconomic shock of Economic Policy Uncertainty (EPU). To this end, we conduct a multivariate regression analysis on a sample of 15,659 Korean listed firm-years from 2014 to 2022 to examine the differential impact of EPU on the two types of earnings management. The analysis reveals that EPU is positively and significantly associated with accrual-based earnings management, whereas it has no significant effect on real earnings management. These results reflect a strategic choice by managers who, in response to uncertainty, prefer flexible accounting adjustments over real adjustments that can aemmage long-term value. This study contributes by presenting a differential channel through which EPU affects financial reporting quality, offering useful implications for information users and policymakers.

한국어

본 연구는 경제정책 불확실성(EPU)이라는 거시경제적 충격에 직면한 기업이 발생액 기반 이익조정(aem)과 실물 이익조정(REM)이라는 두 가지 상이한 수단 중 무엇을 전략적으로 선택하는지 규명하고자 한다. 이를 위해 2014년부터 2022년까지 한국 상장기업 15,659개 표본을 대상으로 다중회귀분석을 실시하여 EPU가 두 이익조정 유형에 미치는 차별 적 영향을 분석하였다. 분석 결과, 경제정책 불확실성은 발생액 기반 이익조정을 통계적으로 유의하게 증가시키는 반면, 실물 이익조정에는 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 경영자들이 불확실성에 대응하여 장기 가치를 훼손할 수 있는 실물 조정보다는 유연한 회계적 조정을 선호하는 전략적 선택을 반영한다. 본 연구는 EPU가 재무 보고 품질에 영향을 미치는 차별적 경로를 제시함으로써, 정보 이용자와 정책 입안자에게 유용한 시사점을 제공한다는 점에서 의의가 있다.