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영어

[Purpose] To expand ESG, ESG information must function as an investment indicator, so this study verifies the influence of ESG information on Capital Market. This study aims to verify the influence of ESG information on analyst investment opinion and ETF performance. [Methodology] From 2016 to 2023, this study analyzed companies listed on KOSPI, measured ESG information affects analyst investment opinions. Analyst investment opinions were collected from FnGuide, and ESG was defined KCSG(Korea institute of Corporate Governance and Sustainability) ESG grade. The impact of ESG on analyst investment opinions was verified through regression analysis. In order to confirm the impact of ESG on ETF, this study compared ESG ETF with other ETF to verify price efficiency and profitability. Finally, this study defined ESG SCORE to confirm the impact of ESG on ETF. Data using this study collected through FnGuide and KRX database. [Findings] The results on the analysis showed that analyst investment opinions are more influenced by financial factors other than ESG information. However, the interactive relationship between ESG and credit rating has a positive significant effect on analyst investment opinions. So we can see that analysts consider various factors when deciding on investment opinions. The price efficiency and profitability of ESG ETF were found to be similar to other ETF. However the ESG SCORE has a positive(+) effect on profitability. [Implications] This study analyzed the impact of ESG information on analyst investment opinions and ETF using various methods. Therefore, this study confirmed the possibilities and limitations of ESG investment. This study suggest that ESG SCORE can be more usefully utilized to expand ESG investment, so this study has a clear difference from prior studies.

한국어

[연구목적] 국내 금융시장에 ESG가 확산되기 위해서는, ESG 정보가 투자지표로써 기능을 갖추고 투자자에 게 명확한 방향성을 제시할 수 있어야 한다. 이에 본 연구는 ESG 정보가 애널리스트의 투자의견과 ETF 성과 에 미치는 영향을 실증하여, ESG 투자 확산을 위한 바람직한 발전방안을 모색한다. [연구방법] 2016년부터 2023년까지의 코스피 상장기업을 대상으로, ESG가 애널리스트 투자의견에 미치는 영향을 측정하였다. 주요 변수인 애널리스트 투자의견은 FnGuide에서, ESG 정보는 한국ESG기준원 홈페이지 에서 수집하였으며, ESG가 애널리스트 투자의견에 미치는 영향을 회귀분석을 통해 실증하였다. ESG가 ETF 에 미치는 영향을 확인하기 위해, ESG ETF와 일반 ETF의 가격효율성 및 수익성을 비교 분석하였다. 또한 ETF의 구성종목의 ESG 점수를 가중평균하여 ESG SCORE를 정의하고, 본 연구의 실증분석에 활용하였다. 실증분석을 위해 필요한 자료는 FnGuide와 한국거래소의 정보데이터시스템에서 추출하였다. [연구결과] 분석 결과, 애널리스트 투자의견은 ESG 등급보다 다른 재무지표에 유의한 영향을 받는 것으로 나타났다. 하지만 높은 ESG 등급과 신용등급 간 상호작용은 투자의견에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타나, 애널리스트는 다양한 요인을 종합적으로 고려하여 투자의견을 결정하는 것을 확인할 수 있었다. ESG ETF 상품의 가격효율성과 수익성은 일반 ETF와 유사하여, 차별성을 지니지 않는 것으로 나타났다. 그러나 ETF 보유자산을 가중평균한 ESG SCORE는 수익성에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 다만 본 연구는 국내의 모든 ETF를 연구대상으로 하지 못하는 한계점도 있어 해석에 주의를 요한다. [연구의 시사점] 본 연구는 애널리스트 투자의견 및 ETF에 ESG 정보가 미치는 영향을 다양한 관점에서 실증하여, ESG 투자의 가능성과 한계를 동시에 확인하였다. 이를 통해 기존의 ESG 정보보다 ESG SCORE가 ESG 투자 확대를 위해 보다 유용하게 활용될 수 있음을 입증하였다. 이러한 점에서 본 연구는 기존 선행연구에 비해 분명한 차별점을 가진다.