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영어

Using 2,163 observations from 309 firms-7 years' panel data during 2009 to 2016, this study examines the impact of foreign ownership on corporate social responsibility in Chinese listed firms. The empirical findings are as follows: First, the effects of foreign ownership on corporate social responsibility are different depending on the type of stocks. While the H stocks and B stocks have positive effects on corporate social responsibility, QFII stocks have no significant effects on it, suggesting that foreign investors may play active monitoring roles in B market and H market where they have huge stakes, while foreign investors could not afford to in A market where their investments are very small. Second, while H stocks and B stocks have positive effects on corporate social responsibility in state-owned firms, these stocks have no significant relation with it in private-owned firms, implying that foreign investors play active monitoring roles in state-owned firms where the potential agency costs seems to be greater than in private-owned firms. Third, while QFII stocks have negative relation with corporate social responsibility in state-owned firms, they have positive relation with it in private-owned firms, suggesting that foreign investors may have differential preference for target firms between state-owned and private-owned according to the evaluation scores of corporate social responsibility. The results imply that the effects of foreign ownership on corporate social responsibility may be different according to the type of foreign ownership in Chinese stock market as well as firms' ownership identity between state-owned and private-owned.

한국어

본 연구에서는 중국 상장기업의 외국인투자자가 보유하는 주식 종류별로 외국인 지분율이 사적 책임 활동에 미치는 영향을 분석하기 위해 2009년에서 2016년 기간 동안 중국 상장기업 중 사회적 책임 활동 보고서를 발행한 기업을 대상으로 패널 자료를 구축하고 실증분석을 실시하였다. 실증분석의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 중국 상장기업에서 외국인 지분율이 사회적 책임 활동에 미치는 영향은 외국인투자자의 보유 주식 종류별로 상이하게 나타났다. H주 지분율과 B주 지분율은 사회적 책임 활동에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타난 반면 QFII 지 분율은 유의적인 영향을 미치지 못하였다. H주의 외국인투자자는 많은 지분을 보유하고 있어 기업 경영에 유의미한 영향력을 행사하고 있는 것으로 해석할 수 있다. 반면 A주 시장에서는 중국 정부의 제한적인 시장 개방으로 외국인투자자의 QFII 지분율이 매우 낮아 기업경영에 유의미한 영향력을 행사하기 어려운 것으로 평가된다. 둘째, 표본을 국유기업과 민영기업으로 구분하여 분석할 때 H주 지분율과 B주 지분율은 국유기업의 경우 사회적 책임 활동에 정(+) 의 영향을 미친 반면 민영기업의 경우 유의미한 영향을 미치지 않았다. 본 결과는 중국 민영 기업에 비해 국유기업에서 대리인 비용이 발생할 가능성이 크므로 H주와 B주 시장에서 외국 인투자자는 민영기업 보다 국유기업의 지분을 많이 보유하고 적극적인 경영감시 활동을 전개 하고 있음을 시사하고 있다. 실증 결과를 종합하면 외국인투자자가 사회적 책임 활동에 미치는 영향은 외국인투자자가 보유하는 주식의 종류에 따라 상이함을 시사하고 있다.