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영어

This study examines the effect of corporate disclosures on corporate governance through the relationship between management forecast accuracy and CEO control. The CEO control is measured using the excess compensation of CEO, which is the difference between the CEO's total compensation and the compensation of inside directors. A low level of management forecast accuracy means that there is greater information asymmetry between manager and shareholders. This also increases the likelihood that manager with considerable firm-specific information will make decisions in the direction of increasing agency conflicts in the process of making various contracts related to the firm. CEOs typically have the most detailed firm-specific information, firms with greater information asymmetry are likely to afford the CEO greater control (Brickley et al. 1999). Empirical evidence provides that the lower the accuracy of management forecast, the greater the CEO's overcompensation. This result suggests the information asymmetry due to poor reliability of management forecast strengthens the CEO's control and corporate disclosure reliability could be a major variable that could affect corporate governance.

한국어

본 연구는 기업공시가 기업지배구조에 미치는 영향을 경영자 예측정보 정확성과 최고경영자 영향력간의 관계를 통해 살펴본다. 최고경영자의 영향력을 회사 사내이사 평균보수와 최고경영자 총보수간의 차이변수인 최고경영자 초과보수를 사용하여 측정한다. 경영자 예측정보의 정확성이 낮다는 것은 경영자와 이해관계자들 간의 정보비대칭이 심화된다는 의미이며 기업과 관련된 다양한 계약을 체결하는 과정에서 경영자가 사적정보에 대한 우위를 바탕으로 대리인문제를 심화시키는 방향의 의사결정을 수행할 가능성이 증대될 수 있다. 최고경영자는 기업 내부정보를 가장 많이 가지고 있는 사람으로 정보비대칭이 큰 회사의 최고경영자의 통제력은 일반적으로 더 강화되는 경향이 있는 것으로 나타났다(Brickley et al. 1999). 실증분석 결과, 경영자 예측정보 정확성이 낮을수록 최고경영자 초과보수가 유의하게 증가하는 것으로 제시되었다. 이러한 결과는 경영자 예측정보의 신뢰성이 저하되고 정보비대칭이 심화될수록 최고경영자의 통제력이 강화된다는 결과로 기업 공시 신뢰성이 기업지배구조에 영향을 미칠 수 있는 주요변수가 될 수 있음을 시사한다.