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영어

Using individual executive compensation data from 2013 to 2016, the study examines the impact of the disclosure of individual executive compensation on its level, the sensitivity of performance-compensation relation and the introduction of compensation committee in the board of directors. The major findings are as follow: First, the disclosure of individual executive compensation has positive effects on the level of executive compensation, implying that the information on the other firms' individual executive compensation is utilized in favor of one's incumbent managers. Second, it has positive effects on the relation between firm performance and executive compensation, implying that the disclosure puts pressures on firms to tighten it, and the relation is positively moderated by foreign ownership. But it has negative effects on the ratio of incentive compensation to total compensation, suggesting that firms respond to the pressures of strengthening performance-compensation relation by reducing its incentive portions. Third, the disclosure of individual executive compensation has positive effects on the introduction of compensation committee in the board of directors, but it has no effect on the ratio of outside directors in the compensation committee.

한국어

본 논문에서는 개별 보수 공시 제도 도입이 보상 체계(보수 수준, 보수의 성과민감도, 성과급 비중), 보상위원회 설치와 구성에 미치는 영향을 2013년부터 2016년까지의 자료 를 이용하여 실증 분석하였다. 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 공시 제도 도입은 보수 수준에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 본 결과는 공시 제도가 도입된 선진국에 서의 실증연구 결과와 같이 보수 공시가 현 경영자의 역량을 관대하게 평가하거나 현 경영진에게 유리한 벤치마킹 기업을 선정하는 등 보수 수준을 상승시키는 영향을 미치는 것으로 해석된다. 둘째, 개별 보수 공시 제도 도입은 보수와 성과의 연계에 정(+)의 영향을 미치고 외국인 지분율은 보수의 성과 민감도에 정(+)의 조절 효과를 갖는 것으로 나타났 다. 본 실증 결과는 개별 보수 공시 제도 도입이 보수의 성과주의를 강화시키고, 외국인 투자자들은 보수가 성과에 보다 민감하게 결정되도록 영향력을 행사하고 있음을 시사하고 있다. 개별 보수 공시 제도 도입은 보수 중 성과급 비중에 부(-)의 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 본 결과는 공시 제도 도입으로 공시 부담을 갖는 기업들이 성과급 비중 을 낮추어 보수와 성과의 연계가 강화되는 부담을 완화하려는 시도로 해석할 수 있다. 셋째, 개별 보수 공시 제도 도입은 보상위원회 도입에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다.