earticle

영어

In this study, we analyze the relationship between disclosure quality and accounting transparency. MD&A quality was used as a proxy for quality of disclosure, and the transparency of earnings was measured by the explanatory power of earnings change and earning level on changes in stock returns of the corporation. MD&A plays a role in resolving information asymmetry between the company and external investors, since the company provides additional information that can not be reported in the financial statements through explanatory explanations (Scott, 2009). In addition, companies can freely decide on the format and contents. So companies that disclose MD&A information in an excellent manner seem to strive to become a transparent company, and we can see this through the level of disclosure quality. In this study, we examine the earnings transparency of companies who want to provide useful information to market participants by making high quality MD&A information. For the analysis, transparency of accounting earnings was measured by the degree to which earnings explaining the change in the firm value. The fact that earnings is well explained the firm value implies that the earnings represents the change in the economic value of the firm. It can be seen that the accounting information of the firm is transparent. According to the analysis, There is a significant relationship between MD&A disclosure quality and accounting transparency. The earnings transparency of companies that provide high quality information to be transparent companies. It provides meaningful implications for various stakeholders in the capital market. As a contribution point of this study, we use MD&A disclosure quality as a proxy for corporate disclosure efforts, and try to raise awareness of the usefulness of MD&A information. In the future, this study will raise the interest of the society in the MD&A system more deeply, and the expansion of MD&A disclosure will contribute to the development of the capital market and the efficient allocation of economic resources.

한국어

본 연구에서는 기업의 공시품질과 회계이익의 투명성 간의 관계를 파악하였다. 이를 위해 경영진단의견서(MD&A) 공시품질을 기업의 공시품질을 나타내는 대용치로 사용하였으 며, 회계이익의 투명성은 기업의 경제적 가치변화(주식수익률)에 대한 회계정보(이익수준 및 이익변화)의 설명정도로 측정하였다. MD&A는 기업이 해설적인 설명을 통하여, 재무제표에서는 보고할 수 없는 추가적인 정보 까지 제공하기 때문에 기업과 외부 투자자간의 정보 비대칭을 해소하는 역할을 한다(Scott, 2009). 또한 형식과 내용면에 있어서 기업이 자유롭게 결정할 수 있으므로, 모든 측면에서 MD&A 정보를 성실하게 공시하는 기업은 투명한 기업이 되기 위하여 노력하고자 하는 것으 로 여겨지며, 이는 공시품질의 수준으로 살펴볼 수 있다. 따라서 본 연구에서는 고품질의 MD&A 공시내용을 작성함으로써 시장참여자들에게 유용 한 정보를 제공하고자 하는 기업의 회계이익 투명성(회계품질)을 살펴보고자 하였다. 재무 제표 상에 나타나는 회계이익정보가 주식수익률을 효과적으로 설명한다는 것은 이익정보 가 기업의 경제적 가치 변화를 잘 나타내고 있다는 것을 의미하므로(Easton and Harris, 1991; Barth el al., 2013), 이는 해당 기업의 회계이익정보가 그만큼 투명하다는 것으로 볼 수 있을 것이다. 본 연구의 실증분석 결과에 따르면, MD&A 공시품질과 회계이익의 투명성 간에는 유의한 정(+)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 즉, MD&A 공시품질이 높은 기업일수록 회계이익정 보가 기업의 경제적 가치 변화(주가)를 잘 설명하는 것으로 확인되었다. 이는 투명한 기업이 되고자 공시를 성실하게 하는 기업의 회계품질이 양호함을 의미하는 것으로, 자본시장에 존재하는 다양한 이해관계자들에게 의미 있는 시사점을 제공하는 결과이다. 본 연구는 기업의 공시노력에 대한 대용치로 MD&A 공시품질을 사용함으로써, MD&A 정 보의 유용성에 대한 인식을 제고시키고자 하였다. 특히, 복잡한 자본시장 환경 속에서 추가적인 설명의 수단이 될 수 있는 MD&A 정보의 역할과 기업의 공시노력이 중요하다는 함의를 유도하고자 하였다. 향후 본 연구가 MD&A 제도에 보다 깊은 사회의 관심을 높이는 계기가 될 수 있으며, MD&A 공시의 확대로 자본시장의 발전 및 경제적 자원의 효율적 배분에 도움 이 되기를 기대한다.