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영어

This study focuses on the duality of growth speed, which can serve as both an opportunity and a threat to a firm’s survival. Using a sample of 735 KOSPI-listed companies, the study empirically analyzes the impact of growth speed and timing on financial performance. The results reveal complex non-linear mechanisms underlying the relationship between growth and performance. Early growth speed exhibits an inverted U-shaped relationship with financial performance: while moderate growth enhances performance, excessively rapid growth leads to capital utilization inefficiencies consistent with the Penrose Effect, eventually deteriorating performance. In contrast, long-term growth speed shows a U-shaped pattern. Although the direct relationship is negative due to increased management costs from organizational bloating, financial performance turns positive in high-growth phases beyond a certain threshold, as economies of scale and accumulated resources offset managerial inefficiencies. Furthermore, the study identifies that early revenue achievement—the timing and level of performance—acts as a growth trap by entrenching high-cost structures that damage long-term financial performance. Consequently, this research theoretically reaffirms that the link between growth and performance is not a simple linear one but a dual relationship that evolves over time. In particular,strategic entrepreneurship emerges as a critical moderating mechanism that mitigates the negative financial side effects of growth and converts them into positive outcomes. These findings suggest that for sustainable survival, firms must prioritize calibrated speed control and substantive innovation investments tailored to their specific growth stages, rather than pursuing unconditional external expansion.

한국어

본 연구는 성장의 속도와 시점이 기업에게 기회인 동시에 위협이 될 수 있다는 양면성에 주목하여 KOSPI 상장기업 735개를 대상으로 재무 성과에 미치는 영향을 실증 분석하였다. 분석 결과, 성장 속도는 재무성과에 대해 복합적인 비선형 메커니즘을 나타내는 것으로 확인되었다. 초기 성장 속도는 적정 수준까지는 재무성과를 개선하나, 이후 과도한 급성장은 펜로즈 효과로 인해 자본 이용의 비효율성을 초래하여 오히려 재무성과를 저하시키는 역U자형 관계를 보였다. 반면 장기 성장 속도는 조직 비대화에 따른 관리 비용 증가로 인해 직접 관계에서는 성과에 부 정적이나 임계점을 돌파하는 고성장 구간에서는 규모의 경제와 축적된 자원이 관리적 비효율을 상쇄하여 재무성과가 긍정적으로 전환되는 U 자형 패턴이 확인되었다. 본 연구는 성장과 성과 간의 관계가 단순한 선형이 아닌 시기에 따라 변화하는 이중적 관계임을 이론적으로 재확인하 였다. 또한 성과가 달성되는 시점인 조기 매출 달성은 고비용 구조를 고착화하여 재무성과를 훼손하는 성장의 함정으로 작용함을 규명하였다. 여기서 전략적 기업가정신은 기업의 재무적 부작용을 상쇄하고 긍정적 성과로 전환시키는 핵심적인 조절 기제임을 실증적으로 입증하였다. 이는 기업의 지속 가능한 생존을 위해서는 무조건적인 외형 확대가 아니라 성장 단계에 적합한 속도 조절과 내실 있는 혁신 투자에 우선순위를 두어야 함을 시사한다.