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영어

The purpose of this study is to investigate the relationship between the guidelines used by companies when preparing sustainability reports and firm value. The reason companies prepare sustainability reports is to provide their stakeholders with information about their non-financial activities related to sustainable management. When a company prepares a report related to its sustainable management activities, it will select guidelines that can best represent its sustainable management activities. This study analyzed the impact of these corporate actions on their value. Although there have been numerous studies on sustainable management activities and firm value, but no paper has analyzed the impact of guidelines for sustainability reports, which are a form of information that companies provide to stakeholders in a differentiated manner, on firm value. To understand the information effectiveness of sustainability reports, research is needed on whether the information contained in the guidelines applied by companies can be identified in the capital market. To conduct this study, we analyzed the relationship between firm value and the guidelines applied by companies among 573 KOSPI-listed companies that disclosed their sustainability reports on the Korea Exchange ESG Portal from 2012 to 2023, excluding companies with capital impairment and those in the financial sector. The analysis results showed no significant statistical relationship between the type of guidelines used when preparing a sustainability report and firm value. This is believed to be because the capital market surrounding the company is unable to identify differential information arising from the characteristics of the guidelines or because there are no differential characteristics for each guideline. This study is significant in that it analyzes the impact of the guidelines for sustainability reports, which have not been implemented before, on firm value. This is expected to be helpful in establishing policies for guidelines on sustainability reports and in helping corporate stakeholders utilize sustainability reports in decision-making.

한국어

본 연구의 목적은 기업이 지속가능경영보고서를 작성할 때 준용하는 가이드라인과 기업가치의 관계를 규명하는 것이다. 기업이 지속가능경영보고서를 작성하 여 보고하는 이유는 기업의 이해관계자들에게 기업의 비재무활동인 지속가능경영과 관련된 활동에 대한 정보를 제공하기 위해서이다. 기업이 지속가능경영 활동 과 관련된 보고서를 작성할 때 지속가능경영 활동을 잘 나타낼 수 있는 가이드라인을 선택할 것이다. 본 연구는 이러한 기업의 행동이 기업가치에 미치는 영향을 분석하였다. 그동안 지속가능경영 활동과 기업가치에 관한 연구들은 많았으나 기업이 이해관계자들에게 차별적으로 제공하는 정보의 형태인 지속가능경영보고서 의 가이드라인이 기업가치에 미치는 영향을 분석한 논문은 없다. 기업이 작성하는 지속가능경영보고서의 정보효과를 파악하기 위해서는 기업이 준용하는 가이드 라인의 정보를 자본시장에서 식별할 수 있는지에 관한 연구가 필요하다. 이에 관한 연구를 위해 2012년부터 2023년까지 지속가능경영보고서를 한국거래소 ESG 포털에 공시한 KOSPI 상장기업 중 자본잠식기업과 금융업을 제외한 기업-연도별로 573개의 표본을 대상으로 기업가치와 기업이 준용하는 가이드라인 간의 관계 를 분석하였다. 분석결과, 지속가능경영보고서를 작성할 때 준용하는 가이드라인의 종류와 기업가치와는 유의적인 통계값을 보이지 않았다. 이는 기업을 둘러싸고 있는 자본시장에서 가이드라인의 특성에서 오는 차별적인 정보를 식별하지 못하거나 가이드라인별 차별적인 특성이 없기 때문으로 여겨진다. 본 연구는 그동안 이 루어지지 않았던 지속가능경영보고서의 가이드라인이 기업가치에 미치는 영향을 분석한 점에서 의의가 있다. 이는 지속가능경영보고서의 가이드라인에 대한 정책 수립과 기업의 이해관계자가 지속가능경영보고서를 활용하여 의사결정을 할 때 도움이 될 것으로 기대된다.