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영어

Environmental regulation has traditionally been perceived as a strategic constraint that increases compliance costs and weakens firm competitiveness. Recent sustainability and climate change concerns, however, raise the possibility that regulation can act as a catalyst for innovation rather than merely a burden. This study investigates whether environmental regulation promotes green innovation and under what organizational and institutional conditions this effect is amplified. We focus on how firms convert external regulatory pressures into internal innovation capabilities. Our emphasis is on the roles of ownership type, governance depth, and financing constraints. Drawing on a longitudinal panel of 1,500 publicly listed Chinese firms from 2010 to 2024, we integrate environmental, governance, and financial data at the firm-year level. Fixed-effects Poisson and negative binomial models with province×year and industry×year controls are employed to capture count-based patenting outcomes and spatial-policy shocks. Results show that stronger environmental regulation is positively associated with higher green invention patenting. This relationship is significantly stronger for state-owned enterprises, firms with larger boards, and industries with high pollution intensity. The effect is weaker for highly leveraged firms. Theoretically, this research refines the Porter Hypothesis by specifying boundary conditions under which regulation stimulates innovation rather than suppressing it.

한국어

환경규제는 전통적으로 준수 비용을 증가시키고 기업 경쟁력을 약화시키는 전략적 제약으로 인식되어 왔다. 그러나 최근 지속가능성과 기후변화에 대한 우려는 규제가 단순한 부담이 아니라 혁신의 촉매제로 작용할 가능성을 제기한다. 본 연구는 환경규제 가 녹색 혁신을 촉진하는지, 그리고 어떤 조직적·제도적 조건에서 이러한 효과가 증폭 되는지를 규명한다. 본 연구는 기업이 외부 규제 압력을 내부 혁신 역량으로 전환하는 방식에 초점을 맞춘다. 특히 소유권 유형, 지배구조 깊이, 재무적 제약의 역할을 강조한 다. 2010년부터 2024년까지 중국 상장기업 1,500개의 종단 패널 데이터를 활용하여 기 업-연도 수준에서 환경, 지배구조, 재무 데이터를 통합한다. 고정효과 포아송 및 음이항 모형에 성×연도 및 산업×연도 통제를 적용하여 특허 건수 기반 결과와 공간-정책 충격 을 포착한다. 분석 결과, 더 강한 환경규제가 더 높은 녹색 발명 특허 출원과 정(+)의 관계를 보인다. 이 관계는 국유기업, 이사회 규모가 큰 기업, 고오염 산업에서 유의하게 더 강하다. 반면 부채비율이 높은 기업에서는 효과가 약화된다. 이론적으로, 본 연구는 규제가 혁신을 억제하는 것이 아니라 자극하는 경계 조건을 명시함으로써 포터 가설을 정교화한다. 실무적으로, 본 연구 결과는 정책입안자가 신뢰할 수 있고 예측 가능한 규제를 설계하는 데 지침을 제공한다. 또한 경영자가 진화하는 규제 환경에 ESG 전략 을 조정하는 데 통찰력을 제공한다. 규제가 언제 혁신의 동인이 되는지를 밝힘으로써, 본 연구는 신흥 경제에서 지속가능한 비즈니스 전략에 대한 이해를 진전시킨다.