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영어

TThis study analyzes the determinants of reverse mortgage enrollment, a key income tool for the elderly in a rapidly aging society. Using panel data from the National Survey of Tax and Benefit (NaSTaB) from 2011 to 2023, this research employs a Bias-Corrected Fixed Effects (BIFE) logistic regression model. This methodological approach effectively controls for unobserved individual heterogeneity and corrects for the incidental parameters problem inherent in non-linear panel models, thereby enhancing the reliability of the estimates. The BIFE analysis reveals that the probability of reverse mortgage enrollment is a dynamic decision closely tied to life-cycle changes. Specifically, the probability significantly increases with advances in age, decreases in family size (e.g., children leaving home), and increases in total assets. Furthermore, individuals who are female and have higher education (college or above) show a significantly stronger preference for enrollment. Conversely, a higher outstanding mortgage balance tends to lower the enrollment probability. Notably, variables such as marital status, which were significant in random-effects models, lost significance under the BIFE model. This highlights the critical importance of controlling for time-invariant unobserved heterogeneity in analyzing enrollment decisions. The findings suggest that policies aimed at activating the reverse mortgage market should adopt a dynamic perspective, focusing on tailored information and services that correspond to households' life-cycle transitions and asset/debt dynamics.

한국어

본 연구는 급속한 고령화와 고령층 자산의 부동산 편중 문제에 대응하는 핵심 노후 소득 보장 수단인 주택연금의 가입 결정 요인을 실증적으로 분석하고자 하였다. 이를 위해 2011년부터 2023년까지 13년간의 재정패널조사(NaSTaB) 데이터를 활용하였으며, 패널 데이터 분석 시 발생하는 관찰되지 않는 개인의 이질성과 우발적 모수 문제를 효과적으로 통제하기 위해 편의 수정 고정효과 패널 로지스틱 회귀분석(BIFE)을 적용하였다. BIFE 모형 분석 결과, 개인의 고유 특성을 엄밀히 통제한 후에도 연령의 증가, 가구원 수의 감소, 총자산의 증가는 주택연금 가입 확률을 유의하게 높이는 핵심 동태적 요인으로 확인되었다. 또한, 여성과 대졸 이상 고학력자의 가입 선호도가 유의하게 높게 나타났다. 반면, 주택담보대출 잔액 증가는 가입 확률을 낮추는 경향을 보였다. 특히, 임의효과 모형 에서 유의했던 혼인상태 등 일부 변수가 고정효과 모형에서는 유의하지 않게 나타나, 관찰 되지 않는 개인의 이질성을 통제하는 본 연구 방법론의 중요성을 실증적으로 확인하였다. 이러한 결과는 주택연금 가입이 특정 시점의 상태보다는 생애주기에 따른 변화와 밀접 하게 연관된 동태적 의사결정임을 시사한다. 본 연구는 분석 결과를 토대로 가구 생애주기 변화를 고려한 맞춤형 정보 제공, 자산 및 부채 수준을 반영한 상품 설계, 그리고 인구 집 단별 차별화된 소통 전략 등 주택연금 제도 활성화를 위한 정책적 시사점을 제시하였다.