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영어

In this paper, based on the logic that if consumers' economic outlook is optimistic, consumption may increase, which may lead CEOs’ economic outlook to be optimistic, this study studied the lead-lag relationship between Consumer Sentiment Index(CSI) and Business Survey Index(BSI). Unlike previous studies, this study investigates the relation between ‘the trend component of CSI’ and ‘the trend component of BSI’, and the relation between ‘the noise component of CSI’ and ‘the noise component of BSI’. In order to estimate trend component and noise component, this study employs the unobserved component model. In the Granger causality analysis, it was found that ‘released CSI’ Granger causes ‘released BSI’ in one direction. ‘The trend component of CSI’ showed unilateral Granger causal relation to ‘the trend component of BSI’, and ‘the noise component of CSI’ also had a one-way precedence relation to ‘the noise component of BSI’. In sum, it is interpreted that CSI precedes CEOs’ economic outlook. In the impulse response function analysis, when CSI increases, BSI generally increases. As shown in this study, the findings that CSI has a significant preceding relation to BSI imply that analyzing the business outlook of consumers can be used for economic analysis and economic policy establishment, and management strategies for CEOs.

한국어

본 연구에서는 소비자들의 경기 전망이 낙관적일 경우에 소비가 증가할 수 있으며, 이는 전문경 영인들의 경기 전망을 낙관적으로 이끌 수 있을 것이라는 논리를 기반으로 소비자동향지수 (CSI)와 기업경기실사지수(BSI) 간의 선행-후행 관계를 연구하였다. 기존연구들에서 수행되 지 않았던 측면으로서, 본 연구에서는 ‘공표된 CSI’, ‘공표된 BSI’ 각각의 추세요소, 잡음요소를 추정하여 ‘CSI 추세요소’와 ‘BSI 추세요소’ 간의 관계, ‘CSI 잡음요소’와 ‘BSI 잡음요소’ 간의 관계에 대해서도 연구하였다. Granger 인과관계 검정 결과에서는 ‘공표된 CSI’가 ‘공표된 BSI’를 일방향으로 Granger 인과하는 것으로 나타났다. 그리고 ‘CSI 추세요소’가 ‘BSI 추세요 소’에 대해 일방향의 Granger 인과관계를 보였으며, ‘CSI 잡음요소’도 ‘BSI 잡음요소’에 대해 일방향의 선행관계가 있는 것으로 나타났다. 종합해보면, CSI가 전문경영인들의 경기전망을 선행하는 것으로 해석된다. 충격반응함수 분석에서는 CSI 상승 충격에 대해 BSI는 대체적으로 상승하는 반응을 보였다. 본 연구결과와 같이 CSI가 BSI에 대해 유의하게 선행 관계를 가진다 는 연구결과는 소비자들의 긍정적 경기 전망이 소비 등의 경제행위로 이어질 것이므로 BSI 상승으로 나타나게 된다는 의미로 해석된다. 이는 CSI 행태를 분석하는 것이 경기 분석, 경제 정책 수립, 전문경영인들의 경영전략 수립 등에 활용될 수 있다는 것을 의미한다.