earticle

영어

Purpose : This study aims to analyze how this insurance product contributes to managing exchange rate risks faced by exporting firms. Research design, data, methodology : This study use the guaranteed exchange rate of the Chinese yuan—the currency of Korea’s largest export partner—and those of the euro, Japanese yen, and U.S. dollar. Using the data ranged from December 2020 to December 2024, this study employs a fractional cointegration vector autoregressive (FCVAR) model and investigate the long-term equilibrium relationships among the guaranteed exchange rates of major currencies. Results : This paper finds that fractional cointegration fit well long run equilibrium relation between Chinese Yuan guaranteed exchange rate and other three major currency exchange rates: Japanese Yen, Euro, and US Dollar. Comparing to the traditional cointegration method, frational cointegration approach presents more various relations among those guranteed exchange rates. In addition, we observe significant comovement between the Yuan guaranteed exchange rates and that of US Dollar. Conclusions : The study provides meaningful insights for exchange rate risk management of exporting firms. In particular, the identified co-movement between the yuan and dollar guaranteed rates highlights the importance of monitoring these currencies jointly for exchange risk hedging. We also suggest that more flexible and various approach, such as, fractional cointegration, can be more informative for exporting firms’ risk management.

한국어

본 연구는 2000년대 초 키코사태 이후 수출기업의 환위험 관리를 위해 그 수요가 높아진 한국 무역보험공사의 일반형 환변동보험의 보장환율을 분석한다. 본 연구는 한국의 최대 수출상대 국인 중국 위안화 통화의 보장환율과 유로화, 엔화, 달러화 등의 보장환율 사이의 장기균형관 계를 부분공적분 기법을 통해 추정하고 분석 결과를 전통적 공적분 결과와 비교한다. 분석 대 상 기간은 2020년 12월부터 2024년 12월까지이며 수출기업들 사이에 수요가 높은 선물환 성격 의 일반형 환변동보험 보장환율을 분석 대상으로 한다. 본 연구의 실증 분석 결과는 불안정 시계열과 완전한 안정적 시계열의 비교를 바탕으로 한 전통적 공적분에 비해 부분공적분은 다양한 장기균형관계를 제시함을 시사한다. 또한 부분공적분과 전통적 공적분에서 모두 위안 화 보장환율과 달러화 보장환율 사이의 장기균형관계에서 상호 동조하는 움직임을 발견하였 으며 이러한 결과는 수출기업의 환위험 대응 전략 수립에 유용한 정보를 제공한다.