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영어

This study empirically analyzes the impact of corporate financial risk management on Tax savings efforts through effective tax strategies and capital investment. The research objective is to examine how firms with high financial risk management capabilities utilize additional resources secured through tax strategies to expand capital investment. The research sample consists of 4,275 firm-year observations of non-financial companies listed on the Korea Exchange from 2017 to 2023. Financial risk management was measured by debt ratio (DET), tax savings efforts were measured by cash effective tax rate (CashETR) and GAAP effective tax rate (GAAPETR), and capital investment was measured by the ratio of capital expenditure (CapEx) to total assets. The research findings are as follows. First, firms with higher financial risk management capabilities actively participate in tax savings efforts through effective tax strategies. The regression coefficient of the financial risk management variable was 0.04 in the cash effective tax rate model and 0.03 in the GAAP effective tax rate model, both showing strong statistical significance at the 1% level. Second, the interaction effect between financial risk management (DET) and effective tax rates (ETR) significantly increases capital investment. The regression coefficient of the interaction variable between cash effective tax rate and financial risk management was 21.12, which proved to be highly statistically significant at the 1% level, while that between GAAP effective tax rate and financial risk management was 22.22, also demonstrating statistical significance at the 1% level. These results suggest that firms effectively performing financial risk management can successfully convert additional cash flows secured through tax savings into value-creating investments. This study is significant in that it empirically demonstrates the necessity of strategic decision-making that integrates financial soundness and tax efficiency for sustainable corporate growth. The findings indicate that when financial risk management and tax savings efforts operate in an integrated manner, firms can maximize sustainable investment.

한국어

본 연구는 기업의 재무위험관리가 효과적인 세무전략을 통한 조세절감 노력과 설비투자에 미치는 영향을 실증 분석하였다. 연구목적은 재 무위험관리 역량이 높은 기업일수록 세무전략을 통한 조세절감 노력에 더욱 적극적인지 확인하고, 재무위험관리 역량이 높은 기업이 세무전 략을 통해 확보된 추가 재원을 설비투자 확대에 활용하는지 실증 분석하는데 있다. 연구 표본은 2017년부터 2023년까지 한국거래소에 상장된 비금융업종 4,275개 기업-연도를 대상으로 하였다. 재무위험관리는 금융부채비 율(DET)로 측정하였고, 조세절감 노력은 현금유효세율(CashETR)과 회계유효세율(GAAPETR)로 측정하였으며, 설비투자는 현금흐름표상 유·무형자산을 취득하기 위해 지출한 금액을 자본적 지출(CapEx)로 측정하였다. 가설1 실증분석 결과 재무위험관리 역량이 높은 기업일수록 효과적인 세무전략을 통한 조세절감 노력에 적극적으로 참여함을 확인하였다. 현금유효세율(CashETR) 모형에서 재무위험관리(DET) 변수의 회귀계수 값은 0.04, 회계유효세율(GAAPETR) 모형에서는 재무위험관리 (DET) 변수의 회귀계수 값은 0.03으로 1% 유의수준에서 통계적으로 유의한 양(+)의 관련성이 나타났다. 가설2 실증분석 결과 재무위험관리(DET)와 조세절감 노력(ETR)의 상호작용 효과가 설비투자를 유의하게 증가시킴을 확인하였다. 현금 유효세율(CashETR)과 재무위험관리(DET)의 상호작용변수 회귀계수 값은 21.12이고, 회계유효세율(GAAPETR)과 재무위험관리(DET) 상 호작용변수의 회귀계수 값은 22.22로 1% 유의수준에서 통계적으로 유의한 양(+)의 관련성이 나타났다. 이러한 결과는 재무위험관리를 효과적으로 수행하는 기업이 조세절감 노력을 통해 확보된 추가 현금흐름을 가치 창출적 투자로 전환시키 는 메커니즘이 효과적으로 작동함을 시사한다. 본 연구는 기업의 지속가능한 성장을 위해서는 재무건전성과 세금효율성을 통합한 전략적 의 사결정이 필요함을 실증적으로 규명하였다는 데 의의가 있다.