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영어

[Purpose] This study aims to investigate the impact of innovation activities on the dynamics of zombie firms, specifically focusing on the factors that influence a firm's entry into and exit from zombie status. Recognizing the growing importance of innovation for firm sustainability, this research explores how internal capabilities such as R&D investments and intellectual property ownership affect firm viability in a competitive and uncertain market environment. [Methodology] The empirical analysis is based on a panel dataset of Korean listed firms from 2011 to 2023. zombie firms are identified using financial criteria related to interest coverage ratios, and their entry and exit are modeled using a logistic regression framework with machine learning techniques. Innovation-related variables—such as R&D intensity, patent holdings, employment growth, and proportion of technical personnel—are included to evaluate their predictive power and relative importance. [Findings] The results indicate that lower R&D investment significantly increases the likelihood of a firm becoming zombie, while ownership of intellectual property rights and positive employment growth are associated with a higher probability of exiting zombie status. These findings confirm that internal innovation capabilities play a critical role in determining a firm's ability to avoid or recover from financial distress. [Implications] This study contributes to the literature by integrating dynamic innovation factors into the analysis of zombie firm behavior, which has traditionally relied on static financial indicators. Additionally, the use of machine learning allows for the identification of high-impact variables, providing methodological advancement in corporate distress research. Policy implications include the need for targeted R&D support and innovation-based recovery strategies for vulnerable firms.

한국어

[연구목적] 본 연구는 기술혁신이 기업의 생존과 성장에 미치는 영향에 주목하여, 특히 산업 전반의 효율성과 생산성을 저해하는 것으로 알려진 한계기업의 진입 및 탈출에 혁신 요인이 어떠한 영향을 미치는지를 실증 적으로 분석하고자 하였다. 한계기업은 구조조정 지연과 자원배분 왜곡의 원인이 될 수 있어, 혁신 활동과 같은 기업 내부 역량이 한계 상태의 진입을 억제하거나 탈출을 유도하는 결정 요인으로 작용할 수 있는지를 분석하는 것은 정책적·학술적으로 높은 중요성을 지닌다. [연구방법] 본 연구는 2009년부터 2023년까지의 한국 상장기업 패널자료를 바탕으로 한계기업을 식별하고, 머 신러닝 기반의 라쏘 모형을 활용하여 기업의 혁신 특성이 한계기업 진입과 탈출에 미치는 영향의 방향성을 분석하였다. 주요 혁신 요인으로는 연구개발(R&D) 투자액, 특허 개수, 특허 기술 다양성, 특허 증가율 등을 포함하였으며, 변수별 중요도 분석을 통해 상대적 영향력을 정량화하였다. [연구결과] 분석 결과, R&D 투자 비중이 낮은 기업은 한계기업으로 진입할 확률이 유의하게 높았으며, 특허 를 보유한 기업일수록, 보유한 특허의 기술이 다양할수록 한계기업 탈출 확률이 높게 나타났다. 이는 기업 내부의 혁신 역량이 한계 상태를 개선하거나 회피하는 데 실질적인 역할을 함을 시사하며, 혁신적 자산과 역량의 축적이 기업 생존의 주요 변수임을 입증한다. [연구의 시사점] 본 연구는 한계기업 관련 기존 문헌이 주로 재무지표에 기반한 정태적 분석에 머물렀던 한계 를 보완하고, 혁신 활동이라는 동태적 요인을 중심으로 기업의 지속 가능성을 설명할 수 있음을 보여주었 다. 또한 머신러닝 방법론을 도입하여 변수 간 상대적 영향력을 계량적으로 검증함으로써 실증 분석의 정밀 성을 제고하였다. 이러한 결과는 정책적으로도 R&D 세액공제, 오픈이노베이션 확산 등 혁신 기반의 정상 화 정책 수립에 중요한 기초자료로 활용될 수 있다.