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영어

[Purpose] The purpose of this study is to analyze the impact of active investment and financial constraints on corporate value creation. Also we divide the entire sample into categories based on whether there was active investment and the degree of financial constraints and analyze whether there is a significant difference in the relationship between active investment and corporate value creation and the relationship between financial constraints and corporate value creation. [Methodology] This study conducts difference analysis and OLS regression analysis on 11,595 firm-year data belonging from 2013 to 2021. [Findings] The findings of the study are as follows: First, companies that engage in active investments experience an increase in corporate value the following year, while those that do not see a decrease. Second, financially stable companies tend to have higher firm value in the following year. Third, in companies that engage in active investments, financial constraints did not affect corporate value, but the more active the investment, the higher the corporate value. In the non-active investment group, financially stable companies and those engaging in active investments showed a tendency for higher corporate value. Fourth, the results of analyzing the entire sample by dividing it into levels of financial constraints showed that only companies with medium financial constraints had a positive effect on active investment and corporate value creation, while financial constraints hurt corporate value creation. In the groups with low or high financial constraints, it was confirmed that neither of these relationships was significant. [Implications] This study differentiates itself from previous research by empirically analyzing the relationship between active investment and corporate value creation, as well as financial constraints and corporate value creation, which had not been previously addressed. The study provides useful guidelines for decision-makers and stakeholders in domestic listed companies regarding investments and is expected to contribute to policy formulation for expanding investments in Korean companies striving to create future value.

한국어

[연구목적] 본 연구는 기업의 적극적 투자와 재무적 제약이 기업가치창출에 미치는 영향을 분석하였다. 그리 고 적극적 투자 여부와 재무적 제약정도에 따라 그룹을 세분화하여 재무적 제약과 적극적 투자가 기업가치 창출과의 관계에 유의미한 차이가 있는지를 함께 분석하였다. [연구방법] 본 연구는 2013년부터 2021년까지의 한국 상장 기업들 중 조건에 맞는 11,595개 기업-연도자료를 추출하여 차이분석(t-test)과 OLS 회귀분석을 하였다. [연구결과] 본 연구에서 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 적극적 투자를 하는 기업은 다음 해의 기업가치가 증가하는 반면, 그렇지 않은 기업은 감소하는 것으로 나타났다. 둘째, 재무적으로 안정적인 기업은 다음 해 의 기업가치가 높아지는 경향이 있었다. 셋째, 적극적 투자를 하는 기업의 기업가치에는 재무적 제약이 영 향을 미치지 않았지만, 투자가 활발할수록 기업가치가 높아지는 것으로 나타났다. 비적극적 투자군에서는 재무적으로 안정적인 기업과 적극적 투자를 하는 기업이 기업가치가 높아지는 경향이 있었다. 넷째, 재무적 제약의 수준으로 전체 표본을 나누어 분석한 결과, 중간 수준의 재무적 제약을 가진 기업만이 적극적인 투 자와 기업 가치 창출에 긍정적인 영향을 미쳤고, 재무적 제약은 기업 가치 창출에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 재무적 제약이 낮거나 높은 그룹에서는 이러한 관계가 유의하지 않은 것으로 확인되었다. [연구의 시사점] 본 연구는 이전연구에서는 다루지 않았던 적극적 투자와 기업가치창출과의 관계 및 재무적 제약과 기업가치창출과의 관계를 실증분석하여 그 결과를 제시함으로써 선행연구들과의 차별화를 두었다. 본 연구는 국내 상장기업들의 투자와 관련하여 기업의 의사결정자들과 이해관계자들에게 유용한 지침이 될 수 있으며, 미래 먹거리를 창출하기 위해 노력하고 있는 국내 기업들에 대한 투자확대를 위한 정책수립 에도 도움이 되리라고 기대한다.