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영어

This study empirically analyzes the impact of Environmental, Social, and Governance (ESG) disclosure levels on individual investor trust and corporate social reputation, focusing on listed companies in China. It also examines whether investor trust mediates the relationship between ESG disclosure and corporate reputation. To this end, a structural equation modeling (SEM) approach was employed to assess the effects of the three ESG components Environmental (E), Social (S), and Governance (G) on investor trust and social reputation, and a bootstrapping method was used to verify the mediating effects. The results revealed that all sub-components of ESG disclosure had a significant positive effect on individual investor trust, with governance disclosure exerting the greatest influence. This indicates that individual investors in China place particular importance on transparent decision-making, responsible management, and ethical governance structures. Furthermore, investor trust was found to significantly and positively influence corporate social reputation, and ESG disclosure also had a direct positive effect on corporate reputation. Notably, investor trust played a meaningful mediating role in the relationship between ESG disclosure and corporate reputation, with governance disclosure showing the strongest indirect effect via trust. This study provides empirical evidence that ESG disclosure serves not only as a channel for information sharing but also as a strategic communication tool that builds investor trust and enhances corporate reputation. By focusing on individual investors, the research complements prior studies that have primarily emphasized institutional perspectives and financial outcomes, thereby offering valuable practical implications. However, the study has limitations in that its sample is restricted to individual investors in one country and relies on self-reported survey data, which may affect the generalizability of the findings. Future research is encouraged to adopt more diverse sampling and incorporate qualitative methods for deeper insight.

한국어

본 연구는 중국 상장기업을 대상으로 ESG(Environmental, Social, Governance) 공시 수준이 개인투자자의 신뢰와 기업의 사회적 평판에 미치는 영향을 실증적 으로 분석하고, 이 과정에서 투자자 신뢰가 매개 역할을 수행하는지를 규명하였다. 이를 위해 구조방정식 모형(SEM)을 적용하여 환경, 사회, 지배구조 공시가 투자 자 신뢰와 사회적 평판에 미치는 영향을 검토하였으며, 부트스트래핑 기법을 활용해 매개효과를 분석하였다. 분석 결과, ESG 공시의 모든 하위 요소가 개인투자자 의 신뢰에 유의한 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났고, 특히 지배구조 공시의 영향력이 가장 크게 확인되었다. 이는 중국의 개인투자자들이 친환경 이미지나 사회공헌 활동보다도 투명한 의사결정, 책임 있는 경영, 윤리적 지배구조와 같은 요소를 더욱 신뢰 기반의 평가 기준으로 삼고 있음을 보여준다. 또한 투자자 신뢰 는 기업의 사회적 평판에 긍정적으로 작용하는 것으로 나타났으며, ESG 공시 자체 역시 사회적 평판을 직접적으로 제고하는 중요한 요인임이 확인되었다. 아울러 투자자 신뢰는 ESG 공시와 사회적 평판 간의 관계에서 유의미한 매개효과를 가지는 것으로 분석되었으며, 특히 지배구조 공시를 통한 간접효과가 가장 두드러졌 다. 이러한 결과는 ESG 공시가 단순한 정보 공개 차원을 넘어 투자자와의 신뢰 형성을 촉진하고, 궁극적으로 기업의 대외 평판을 강화하는 전략적 수단임을 실증 적으로 입증한 것이다. 본 연구는 개인투자자 관점에서 ESG 공시의 효과를 분석함으로써 기존 기관투자자 중심의 ESG 연구를 보완하고, 기업의 ESG 전략 수립에 실질적인 시사점을 제공한다는 점에서 의의가 있다. 다만 연구 표본이 중국 내 개인투자자로 한정되었고, 자기보고식 설문 자료에 의존했다는 점에서 결과 일반화 에는 한계가 존재한다. 따라서 향후 연구는 다양한 국가와 투자자 집단을 대상으로 한 확장 연구와 더불어, 정성적 접근을 병행하는 후속 연구가 필요할 것이다.