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영어

This study defined the success of short selling and analyzed the differences in transaction behavior and financial characteristics of each investor. Time series data before the occurrence of short selling were constructed for stocks with a high proportion of short selling, and the differences between the two groups were analyzed through time series changes and regression analysis. As a result of the analysis, it was found that in successful short selling, institutional investors showed a consistent net buying trend and strategic trading behavior, while foreign investors took holding and gradual selling strategies. It is interpreted that individual investors have taken strategies to respond to falling stock prices. In addition, successful short selling tends to show an overvalued stock price trend, suggesting that short selling can function as a means of selecting highly valued stocks. These results show that each investor's trading pattern and financial overvalued signal can be a clue in predicting the performance of short selling and the possibility of a stock price decline. This study provides meaningful insights in that it conducted a quantitative analysis focusing on the timing before the execution of short selling.

한국어

본 연구는 공매도의 성공 여부를 정의하고, 투자자별 거래 행태와 재무적 특성 차이를 분석하였다. 공매도 비중이 높은 종목들을 대상으로 공매도 발생 이전의 시계열 데이터를 구축하고, 이후 시계열 변화와 회귀분석을 통해 두 집 단 간 차이를 분석하였다. 분석 결과, 공매도 성공 종목에서는 기관 투자자가 일관된 순매수세를 보이며 전략적인 매매 행태를 보인 반면, 외국인 투자자는 보유와 점진적 매도 전략을 취하는 것으로 나타났다. 개인 투자자는 주가 하락에 대한 대응 전략을 취한 것으로 해석된다. 더불어 공매도 성공 종목은 고평가된 주가 흐름을 보이는 경향이 있어, 공매도가 고평가 종목을 선별하는 수단으로 기능할 수 있음을 시사한다. 이러한 결과는 공매도 성과 및 주가 하락 가능성 예측에 있어, 투자자 별 거래 패턴과 재무적 고평가 신호가 단서가 될 수 있음을 보여준다. 본 연구는 공매도 실행 이전 시점에 초점을 맞추어 정량적 분석을 수행하였다는 점에서 의미 있는 통찰을 제공한다.