earticle

영어

As globalization and digital transformation accelerate, cross-border mergers and acquisitions (M&As) have become a critical strategic tool for firms to acquire digital resources, reconfigure technological trajectories, and enhance their innovation capabilities. This study systematically investigates the impact of cross-border M&As on corporate digital innovation by utilizing data from A-share listed firms in China from 2013 to 2023. It further examines the moderating effects of three types of cross-national distance-geographic distance, cultural distance, and institutional distance-on the effectiveness of M&As. In this study, digital innovation is measured using indicators such as the number of digital technology-related patents, digital R&D investments, and digital product outputs. Cross-border M&A events are identified based on the announcement and completion dates disclosed by listed firms, while geographic distance is quantified using weighted great-circle distances, cultural distance is measured using Hofstede’s six-dimensional indices, and institutional distance is assessed using global governance indicators. To identify causal effects, we employ an event study methodology and a difference-in-differences (DID) approach, supplemented by a dynamic GMM model to address potential endogeneity concerns. The empirical results reveal that cross-border M&As significantly enhance firms’ digital innovation levels, demonstrating that M&As serve not only as a means for resource expansion but also as a critical pathway for firms to achieve technological leapfrogging and business model transformation. However, the findings also indicate that transnational distance factors generally exert negative moderating effects in this process. Specifically, greater geographic distance increases communication and knowledge transfer costs, cultural distance leads to conflicts in organizational management and innovation perceptions, and institutional distance heightens compliance burdens and friction between technological standards, thereby constraining the release of digital innovation potential following M&As. This study enriches theoretical research in the intersection of cross-border M&As and digital transformation while providing practical insights for firms in developing differentiated M&A strategies under the backdrop of globalization.

한국어

세계화와 디지털화 전환이 가속화됨에 따라, 국경 간 M&A는 기업이 디지털 자원을 확보하고 기술 경로를 재구성하며 혁신 능력을 향상시키는 중요한 전략적 수단이 되었다. 본 연구는 중국 A주에 상장된 기업의 2013년부터 2023년까지의 데이터를 바탕으로 국경 간 M&A가 기업의 디지털 혁신에 미치는 영향을 체계적으로 논의하고, 지리적 거리, 문화적 거리, 제도적 거리 세 가지 유형의 다국적 거리 변수를 도입하여 M&A 효과에 대한 조절 효과를 분석한다. 본 연구는 인과 효과를 식별하기 위해 사건 연구 방법과 DID 방법을 사용하고 내생적 문제를 완화하기 위해 동적 GMM 모델을 보완하였다. 결과는 국경 간 M&A가 전체적으로 기업의 디지털 혁신 수준을 현저히 향상시켰음을 보여주며, M&A가 자원 확장 수단일 뿐만 아니라 기업이 기술 도약과 비즈니스 모델 전환을 실현하는 중요한 경로임을 보여주었다. 그러나 이 과정에서 초국가적 거리 요인은 일반적으로 부정적인 조절 효과를 보여주었다. 지리적 거리는 소통 협력과 지식 이전 비용을 증가시키고, 문화적 거리는 조직 관리와 혁신 인식의 충돌을 유발하며, 제도적 거리는 규정 준수 부담과 기술 표준 간의 마찰을 증가시켜 M&A 후 디지털 혁신 잠재력의 방출을 더욱 억제하는 것으로 나타났다. 본 연구는 국경 간 M&A와 디지털 전환의 교차 분야에 대한 이론 연구를 풍부하게 할 뿐만 아니라, 기업이 세계화 배경에서 차별화된 M&A 전략을 수립하는 데에도 실질적인 참고 자료를 제공한다.