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영어

Although cryptocurrency investors are aware that their investments are uncertain and risky, they continue to invest significant amounts of money in cryptocurrencies. This phenomenon contradicts the traditional financial theory, which states that investment decisions are rational. However, it occurs frequently in reality. This study aims to identify the investment biases that lead to irrational investment decisions in cryptocurrencies, and the antecedents of these biases, and to analyze the impact of these factors on cryptocurrency investment decisions. Therefore, this study adopted the bounded rationality theory and social cognitive theory to identify the investment bias factors and their antecedents. We then examine the relationships between the identified bias factors and their antecedents, and cryptocurrency investment decisions. The results show that overconfidence bias has the greatest influence on cryptocurrency investment decisions, while herding bias has a relatively minor influence. The endowment effect bias was found to reinforce cryptocurrency investment. Information complexity had the greatest influence on herding bias but relatively little influence on overconfidence bias. Conversely, information deficiency had the greatest influence on the endowment effect bias, but had no influence on overconfidence bias or self-serving biases. Finally, information complexity was found to influence cryptocurrency investment decisions more than a lack of information. This study contributes to identifying the causes of irrational investment behavior arising from the uncertainty of cryptocurrencies, thereby providing proper direction and guidelines for fostering a healthy cryptocurrency investment culture and promoting the development of the blockchain ecosystem.

한국어

암호화폐 투자자들은 자신의 투자가 불확실하고 위험성이 높다는 것을 알고 있지만, 암호화폐에 많은 돈을 투자하며 위험을 감수한다. 이러한 현상은 인간의 투자결정이 합리적이라는 전통적 금융 이론에 정면으로 반하는 행동이지만 암호화폐 시장에서 매우 쉽게 발견할 수 있다. 본 연구는 암호화폐 투자자의 비합리적인 투자를 설명하기 위해, 비합리적 투자를 유도하는 투자 편향요인과 그 투자 편향을 가져오는 선행요인을 규명하고 그 요인들이 암호화폐 투자에 미치는 영향을 분석하고자 한다. 이를 위해, 본 연구는 제한된 합리성 이론과 사회 인지 이론을 채택하여 투자 편향의 선행요인과 투자 편향요인들을 각각 규명하고, 규명된 요인들과 암호화폐 투자 간에 어떠한 관계를 가지는지를 탐색하였다. 연구 결과, 과신 편향은 암호화폐 투자에 가장 큰 영향을 미치는 반면, 집단행동 편향은 상대적으로 영향력이 미미하였다. 소유효과 편향은 암호화폐 투자를 약화하기보다 강화하는 요인으로 나타났다. 암호화폐 투자에는 정보 복잡성이 정보 부족보다 더 중요한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 정보 복잡성은 집단행동 편향에 가장 큰 영향을 미친 반면 과신편향에 상대적으로 가장 적은 영향을 미쳤으며, 정보 부족은 소유효과 편향에 가장 큰 영향을 미쳤으나 과신 편향과 자기이익 편향에는 아무런 영향을 미치지 못했다. 본 연구는 암호화폐의 불확실성으로 인해 발생하는 비합리적인 투자 행위의 원인을 정확히 파악함으로써, 건전한 암호화폐 투자 문화 조성과 블록체인 생태계 발전을 위한 올바른 방향을 제시하는 데 기여할 수 있다.