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영어

Although prior M&A experience is often regarded as a valuable learning asset, this study reexamines its effectiveness in the context of Chinese firms’ cross-border green M&A. Drawing on organizational learning theory, we propose a two-dimensional framework that distinguishes prior experience by scope (domestic vs. cross-border) and domain (non-green vs. green). Using logistic regression on 95 cross-border green M&A cases by Chinese firms from 2007 to 2023, we investigate how these dimensions affect deal completion. The results show that domestic and non-green experience, when misaligned with the focal deal, significantly reduce the likelihood of completion. Meanwhile, experience aligned in either or both dimensions does not significantly improve completion rates, suggesting that contextual fit is necessary but not sufficient. This study refines the understanding of experiential learning in M&As, highlights the risks of experience misalignment, and offers insights for emerging market firms operating in international contexts characterized by complexity related to sustainability and institutional environments.

한국어

과거 인수합병 경험은 일반적으로 유용한 학습 자산으로 간주되지만, 본 연구는 중국 기업의 해외 녹색 인수 합병 맥락에서 그 효과를 재검토한다. 본 연구는 조직 학습 이론에 기반하여, 과거 경험을 범위(국내 vs. 해외)와 영역(비녹색 vs. 녹색)으로 구분하는 이차원 분석틀을 제안하고, 서로 다른 맥락에서 축적된 인수합병 경험이 거 래 완료에 어떠한 영향을 미치는지를 분석한다. 2007년부터 2023년까지의 중국 기업의 해외 녹색 인수합병 사 례 95건을 대상으로 로지스틱 회귀분석을 실시한 결과, 국내 및 비녹색 인수합병 경험이 거래와의 맥락적 불일 치로 인해 거래 완료 가능성을 유의하게 낮추는 것으로 나타났다. 반면, 범위 또는 영역이 일치하는 경험 또는 두 차원이 모두 일치하는 경험은 거래 완료 가능성을 유의하게 높이지는 않는 것으로 나타났다. 이는 맥락적 정 합성이 중요할 수는 있으나, 그 자체만으로는 충분하지 않음을 시사한다. 본 연구는 인수합병 경험의 학습 효과 에 대한 기존 이해를 정교화하고, 경험의 부적절한 전이로 인한 리스크를 강조하며, 제도적 및 지속가능성 관련 복잡성이 높은 환경에서 신흥국 기업이 직면하는 학습 한계를 조명한다.