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영어

The collateral system is a useful system for increasing the possibility of recovering debts through the debtor's liability assets and enhancing the stability of transactions, and it is widely used not only in civil cases but also in transactions between financial institutions. However, due to the increase in transaction frequency, diversification of transaction types and participants, and sophistication of transactions, the time has come to consider a new type that goes beyond the pure collateral system. The management of the initial margin for non-cleared OTC derivatives transactions is a field where such concerns have emerged more specifically and realistically. In a situation where the number of non-cleared OTC derivatives transaction participants and transaction volume is rapidly increasing every year, the establishment of legal and technical measures for the stable and effective management of the initial margin has become a domestic and international requirement. In this situation, the introduction of the collateral trust method has the effect of bankruptcy remoteness from the debtor and trustee based on the independence of the trust property, and at the same time, it has contributed to the safer storage of the trust property and management of the rights of creditors through the beneficial rights based on the collateral trust agreement. Korea Securities Depository, the electronic registry under the Electronic Securities Act of Korea and the service provider of the initial margin management for non-cleared OTC derivatives transactions, has completed the construction of various infrastructures in January 2025 through a collateral trust method for cash and electronic securities, which constitute the debtor's liability assets. While electronic securities, which serve as collateral, follow the method of trust property custody and management as outlined in the Electronic Securities Act, cash can also be used to enhance the rights of participants who are both creditors and beneficiaries through the trustee bank and to manage the debtor's collateral assets transparently and efficiently. However, in order to clarify the legal stability and economic effectiveness of collateral trust under the model of initial margin for the non-cleared OTC derivatives transaction, it is necessary to promote efforts such as establishing a legal basis for collateral trust under the Trust Act.

한국어

담보제도는 채무자의 책임재산을 통해 채권의 회수가능성을 높이고 거 래의 안정성을 제고하는데 유용한 제도로서 민사뿐 아니라 금융기관간 거 래에서도 광범위하게 활용되고 있다. 그러나 거래 빈도의 증가, 거래 유 형·참가자의 다양화 및 거래의 고도화 등에 따라 순수한 담보제도를 넘어 서는 새로운 유형을 고민하게 되는 시점이 다가오게 되었다. 비청산 장외파생상품거래 개시증거금 관리는 그러한 고민이 보다 구체 적이고 현실적으로 등장한 분야로서 비청산 장외파생상품거래 참가자 및 거래 규모가 매년 급증하고 있는 상황에서 해당 개시증거금의 안정적이고 효과적인 관리를 위한 법적, 기술적 방안의 마련이 국내·외적으로 요구되 는 상황이 되었다. 이러한 상황에서 담보신탁 방식의 도입으로 인하여 신탁재산의 독립성 을 기반으로 채무자·수탁자의 도산으로부터 절연되는 효과를 갖는 동시에 담보신탁계약에 기반한 수익권을 통해 채권자의 권리와 신탁재산을 각각 보다 안전하게 보관·관리하는 데 기여하게 되었다. 우리나라의 전자증권법상 전자등록기관이자 비청산 장외파생상품거래 개시증거금 관리서비스 제공기관인 한국예탁결제원은 채무자의 책임재산 을 구성하는 현금과 전자증권인 담보를 담보신탁 방식을 통해 ’25년 1월 제반 인프라 구축을 완료하였다. 전자증권인 담보는 전자증권법에 따른 신탁재산의 보관·관리 방식을 따 르는 동시에 현금 역시 수탁은행을 통해 채권자이자 수익자인 참가자의 권리를 제고하고 채무자의 담보재산 관리를 투명하고 효율적으로 수행할 수 있게 되었다. 다만, 비청산 장외파생상품거래 개시증거금 관리 모형에서 담보신탁의 법적 안정성과 경제적 효용성을 보다 명료하게 하기 위해서는 신탁법상 담보신탁의 근거 마련 등의 노력을 추진할 필요가 있다.