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영어

This study aims to examine the legal nature, practical issues, and necessary improvements of the investor deposit segregation system under the Financial Investment Services and Capital Markets Act, focusing on its trust structure. Investor deposits are separated from the proprietary assets of financial investment firms and deposited or entrusted in order to protect client assets and secure market stability. In Korea, following the Asian financial crisis in 1997, a comprehensive deposit structure centered on the Korea Securities Finance Corp. was introduced, and currently, both deposit and trust methods are applied in parallel. In practice, unspecified monetary trusts are primarily used; however, various legal and practical issues arise concerning asset specificity, the scope of trustee responsibilities, and potential delays in repayment. This study organizes the practical operational forms, focusing on the next-day (T+1) deposit structure through the Korea Securities Finance Corp., the requirements for deemed specificity, and the management methods of entrusted assets, while analyzing issues that may arise within the trust structure based on case studies. In particular, as technological advancements propose new management methods such as blockchain-based ledger management and real-time specification systems, the possibility of substantially enhancing asset specificity is highlighted. Consequently, the study discusses the potential expansion of the legal criteria for deemed specificity and suggests directions for legislative revisions. Ultimately, this paper seeks to serve as a foundational reference for future institutional improvements and in-depth research by identifying the gap between the legal framework and practical operations through a structural understanding of the investor deposit management system, and by re-examining it from the perspective of trust law.

한국어

본 논고는 자본시장법상 투자자예탁금 분리 보관 제도의 신탁 구조를 중심으로, 그 법적 성격과 실무상 쟁점, 그리고 제도 개선 필요성을 고찰 하는 것을 목적으로 한다. 투자자예탁금은 금융투자업자의 고유재산과 분 리하여 예치 또는 신탁됨으로써 고객 재산 보호 및 시장 안정성을 확보하 고자 하는 금융 제도적 장치이다. 우리나라의 경우 IMF 외환위기 이후 증 권금융회사를 중심으로 한 전면적 예치 구조가 도입되었으며, 현재는 예치 와 신탁 방식이 병행되고 있다. 특히 실무상으로는 불특정금전신탁 방식이 주로 활용되고 있으나, 이와 관련하여 자산의 특정성, 수탁자의 책임 범위, 반환 지연 가능성 등 다양한 법적․실무적 문제가 제기되고 있다. 본 논고는 한국증권금융을 통한 익일(T+1) 예치구조, 간주 특정 요건, 수탁재산의 관리 방식 등을 중심으로 실무 운영형태를 정리하고, 신탁 구 조하에서 발생할 수 있는 쟁점을 사례 중심으로 분석한다. 특히 기술 발 전에 따라 블록체인 기반 장부관리 및 실시간 명세 시스템 등 새로운 관 리수단이 제안되면서, 자산의 실질 특정 가능성이 확대되고 있는 점에 주 목하여, 간주 특정 기준의 법리적 확대 가능성과 그에 따른 법령 정비 방 향에 대한 시사점도 제시한다. 결론적으로 본 논고는 투자자예탁금 관리 제도의 구조적 이해를 바탕 으로 법제도와 실무운영 간의 간극을 확인하고, 이를 신탁법의 시각에서 재조명하였으며, 향후 제도 개선 및 심화 연구를 위한 자료로 활용되기를 기대한다.