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영어

This study explores the association of controlling shareholders' stock-pledged loans and corporate tax risk using data from Korean listed firms. Stock-pledged loans, where shares are collateralized for personal financing, create risks such as ownership-cash flow misalignments and margin call pressures, significantly affecting tax strategies. Analysis of 7,345 firm-year observations reveals a notable increase in tax risk linked to these loans. Contextual factors such as tax avoidance levels and chaebol affiliation shape this relationship. Chaebol firms mitigate tax risks through strong governance, whereas non-chaebol firms face heightened risks. These findings offer new insights into the spillover effects of stock-pledged loans.

한국어

본 연구는 한국 상장기업의 데이터를 이용하여 지배주주의 주식담보대출과 기업의 세무위험 간의 관계를 분석한다. 주식담보대출은 주주가 개인적인 자금 조달을 위해 주식을 담보로 제공하는 부채를 말한다. 주주가 주식담보대출을 받으면 소유권과 현금흐름의 불일치, 마진콜 압력 등의 위험이 발생하기 때문에 기업의 세금 전략에 상당한 영향을 미친다. 7,345개 기업-연도 관측치를 분석한 결과, 지배주주의 주식담보대출과 기업의 세무위험 간에 유의한 양의 관련성이 존재하는 것으로 나타났다. 또한, 조세 회피 수준과 대기업집단(재벌) 소속 여부와 같은 요인은, 집 주주의 주식담보대출과 기업의 세무위험의 관련성에 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 이러한 결과는 재벌 기업의 경우 강한 지배구조를 통해 세무위험을 완화할 수 있는 반면, 비재벌 기업은 그렇지 못하여 더 높은 세무위험에 노출되는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구의 분석 결과는 지 배주주의 주식담보대출이 기업의 세무전략에 미치는 파급 효과에 대한 새로운 통찰을 제공한다.