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영어

This study focuses on the ESG management of mutual investment restriction companies. Mutual investment restriction companies are large companies that can relatively easily spend money on ESG activities, and since they may have increased incentives for ESG activities to mitigate regulatory risks in the stock market, they are expected to actively engage in ESG activities. In addition, we analyze whether the ESG activities of mutual investment restriction companies are affected by the company’s retained earnings and cash asset or tax avoidance. The analysis was conducted using domestic listed companies with MSCI’s ESG Rating and industry adjusted ESG Score from 2014 to 2021 as a sample, and the results of the analysis are as follows. First, it was confirmed that mutual investment restriction companies have higher ESG Ratings and Scores than non-restriction companies. Second, we found that the ESG management of mutual investment restriction companies is strengthened as financial resources are plentiful or non-tax costs due to tax avoidance increase. This study provides implications that companies with high regulatory risk in the capital market actively perform ESG activities, and as the intensity of social demands about corporate social responsibility increases, the insurance function of moral capital due to ESG management is strengthened, and ESG management is a key strategy for companies to continue sustainable growth in an uncertain environment.

한국어

본 연구는 상호출자제한기업의 ESG 경영에 관심을 가진다. 상호출자제한기업은 대규모 기업으로 ESG 활동을 위한 비용 지출이 상대적으 로 용이하며 증권시장에서의 규제 위험을 완화하기 위하여 ESG 활동에 대한 유인이 증가할 수 있으므로 적극적인 ESG 활동을 수행할 것으로 기대한다. 그리고 상호출자제한기업의 ESG 활동이 기업의 잉여금 및 현금성자산 유보율이나 조세회피로 인하여 영향을 받는지 분석한다. 2014년에서 2021년까지 MSCI의 ESG Rating 및 산업위험을 조정한 ESG Score가 있는 국내 상장기업을 표본으로 하여 분석을 수행하였으며 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 상호출자제한기업이 비상호출자제한기업보다 ESG Rating 및 Score가 높다는 사실이 확인되었다. 상호출자제 한기업은 ESG 활동을 위한 시스템 구축이나 전문인력 확보가 상대적으로 용이할 뿐만 아니라 규제 위험에 대하여 ESG 활동을 통한 긍정적 신 호를 전달하고자 하는 유인이 증가하는 것으로 해석된다. 둘째, 재무적 자원에 여유가 있거나 조세회피로 인한 비조세비용이 증가할수록 상호 출자제한기업의 ESG 경영이 더욱 강화된다는 사실을 발견하였다. 본 연구는 자본시장에서 규제 위험이 높은 기업일수록 ESG 활동을 적극적 으로 수행하며, 기업의 사회적 책임에 대한 사회적 요구가 커질수록 ESG 경영으로 인한 도덕적 자본의 보험적 기능이 강화되고 ESG 경영은 불확실한 환경에서 기업의 경쟁력은 물론 지속가능한 비즈니스 생태계를 조성할 수 있는 핵심 전략이라는 시사점을 제공한다.