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영어

[Purpose] This study is a study that verifies the influence of managerial ability and overconfidence on strategic deviance as managerial characteristics. The CEO makes decisions related to management strategies for survival and sustainability. Additionally, managerial characteristics are an important factor affecting corporate activities such as investment and financial activities. This study aims to verify the relationship between strategic deviance with high business risk level according to managerial characteristics that play an important role in the strategic decision-making of a company. [Methodology] From 2011 to 2020, we analyzed manufacturing companies listed on KOSPI with December closing, and measured managerial ability using the model used in the study of Demerjian et al.(2012), and overconfidence using the method suggested in the study of Kim(2015). And strategic deviance was measured using the method used in the study of Wang(2018). [Findings] The results of the analysis showed that the higher the level of managerial ability, the more strategic deviance was pursued, and there was a significant positive relationship between managerial overconfidence and strategic deviance. If managers are likely to underestimate risks and overestimate future performance, the level of strategic deviance can be seen as increasing. In addition, the better the managerial ability, the higher the possibility of maintaining high performance and executing optimal strategies, so the level of strategic deviance can be seen as low. [Implications] This study is meaningful in that it expands the recent verification of the influence of the level of strategic deviance on the capital cost, stock price, and cost asymmetry of a company and suggests managerial characteristics that can affect such strategic deviance.

한국어

[연구목적] 본 연구는 경영자 특성으로 경영자 능력과 과신성향이 전략적 일탈에 미치는 영향을 검증한 연구 이다. 기업의 경영자는 생존과 지속가능성을 위하여 경영전략과 관련된 의사결정을 하게 된다. 또한 경영자 특성은 투자, 재무활동 등 기업활동에 영향을 미치는 중요한 요인이 된다. 따라서 기업의 전략적 의사결정에 중요한 역할을 하는 경영자의 특성과 경영위험 수준이 높은 전략적 일탈과의 관련성을 검증하고자 하였다. [연구방법] 2011년부터 2020년까지 코스피 상장기업을 대상으로 12월 결산 제조기업을 분석하였으며 경영 자 능력은 Demerjian et al.(2012) 연구에서 이용한 모형으로 측정하였으며 과신성향은 김새로나(2015) 연구에 서 제안한 방법을 이용하였다. 전략적 일탈은 Wang(2018) 연구에서 측정한 방법을 이용하였다. [연구결과] 분석 결과, 경영자 능력 수준이 높을수록 전략적 일탈 수준이 낮았으며 경영자 과신성향과 전략 적 일탈은 유의적인 양(+)의 관계에 있는 것으로 나타났다. 즉, 경영자가 위험은 과소평가하는 반면 미래 성과 에 대하여 과대평가할 가능성이 있는 경우 전략적 일탈 수준이 증가한다고 볼 수 있다. 그리고 경영자 능력이 우수할수록 높은 성과를 유지할 가능성이 높으며 최적의 전략을 수행할 가능성도 높아 전략적 일탈 수준이 낮다고 볼 수 있다. [연구의 시사점] 본 연구에서는 최근 전략적 일탈 수준이 기업의 자본비용, 주가, 원가비대칭성에 미치는 영 향을 검증한 것을 확대하여 이러한 전략적 일탈에 영향을 미칠 수 있는 경영자 특성을 제안한 것에 의미가 있을 것으로 보인다.