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영어

This study empirically analyzes earnings management strategies and their performance outcomes across different industry types of state-owned enterprises (SOEs). Specifically, it examines the differences in earnings management methods among different industry types (Energy, SOC, Industry Promotion and Services) and analyzes how such earnings management affects financial performance and management evaluation results. The empirical analysis reveals several key findings. First, energy SOEs were found to utilize accrual-based earnings management (AEM) more extensively compared to other types. Second, contrary to expectations, SOC enterprises showed less use of real earnings management (REM) through actual activities. Third, non-profit oriented enterprises within the Industry Promotion and Services sector demonstrated less use of accrual-based earnings management while showing greater utilization of real activity-based earnings management. Analysis of the impact of earnings management on business performance showed that ROA-controlled earnings management variables (DAROA, REMROA) had a significant positive effect on financial performance (ROE). However, earnings management showed no significant impact on management evaluation scores or their volatility. The significance of this study lies in its empirical demonstration that earnings management strategies can vary according to the industrial characteristics of SOEs. These findings suggest the need for refined management evaluation systems that consider the distinctive characteristics of different types of SOEs.

한국어

본 연구는 공기업의 산업 유형별 이익조정 전략과 그 성과를 실증분석하였다. 특히 공기업의 산업 유 형(에너지, SOC, 산업진흥･서비스)에 따른 이익조정 방식의 차이와, 이러한 이익조정이 재무성과 및 경 영평가에 미치는 영향을 분석하였다. 실증분석 결과, 첫째, 에너지 공기업은 다른 유형에 비해 발생액 이 익조정(AEM)을 더 많이 활용하는 것으로 나타났다. 둘째, SOC 공기업은 예상과 달리 실제 활동을 통한 이익조정(REM)을 덜 사용하는 것으로 확인되었다. 셋째, 산업진흥･서비스 공기업 중 비영리적 성격의 기업들은 발생액 이익조정을 덜 활용하고 실제 활동 이익조정을 더 많이 사용하는 경향을 보였다. 이익조 정이 경영성과에 미치는 영향을 분석한 결과, ROA를 통제한 이익조정 변수들(DAROA, REMROA)이 재무성과(ROE)에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 반면, 이익조정은 경영평가 점수나 그 변동성에는 유의한 영향을 미치지 않았다. 본 연구는 공기업의 산업 특성에 따라 이익조정 전략이 다 르게 나타날 수 있음을 실증적으로 규명하였다는 점에서 의의가 있다. 이러한 결과는 공기업의 유형별 특 성을 고려한 차별화된 경영평가 제도의 보완 필요성을 시사한다.