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영어

This study conducts an empirical analysis of the impact of CEO overconfidence on global diversification, grounded in Behavioral Agency Theory. Additionally, it incorporates the firm’s environmental factors, such as domestic market power, as a moderating variable to examine its moderating effects on the relationship between CEO overconfidence and global diversification. To test the hypotheses, the analysis utilized a dataset comprising 3,696 firm-year observations from publicly listed manufacturing companies over the period 2012–2019. The key findings are summarized as follows. First, CEOs' overconfidence was found to exert a positive influence on global diversification. These findings align with prior research indicating that overconfidence often stems from an excessive belief in one’s own abilities and a propensity for risk-taking. This result corroborates the argument that overconfident managers are more likely to actively pursue global diversification strategies, driven by an underestimation of risks and a strong aspiration for success. Second, the study reveals that the positive effect of overconfidence on global diversification is moderated by the firm's market power in a negative relationship. These results suggest that when a firm has market power in its domestic market, overconfident CEOs are found to be satisfied with the current state and prefer maximizing immediate domestic profits to demonstrate their abilities, rather than focusing on long-term performance through global diversification. These findings provide important insights into the interaction between managerial traits, organizational context, and strategic decision-making, contributing to the broader understanding of global diversification dynamics.

한국어

본 연구는 행동 대리인이론(Behavioral Agency Theory)을 기반으로 과신성향이 글로벌 다각화에 미치는 영향을 실증적으로 분석 하였다. 또한, 이러한 관계를 조절할 것이라고 예상되는 국내 시장에서의 지배력이라는 기업의 상황 변수를 조절 변수로 상정하고, 과 신성향과 글로벌 다각화 간의 관계에 어떠한 조절효과를 보이는지 분석하였다. 이를 위해 2012년부터 2019년까지 한국 유가증권 시 장에 상장된 462개의 제조업체를 대상으로 GLS(Generalized Least Squares) 방법으로 분석하였다. 실증분석 결과, 과신성향은 글로 벌 다각화에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 기업의 국내 시장에서의 지배력은 이러한 관계를 부(-)의 방향으로 조절하 는 것으로 나타났다. 본 연구는 CEO의 특성에 따른 영향을 행동 대리인이론이라는 새로운 관점으로 분석하였으며, 조절변수로써 시 장 지배력이라는 전략 관련 변수를 새롭게 규명함으로써 시사점을 제공할 것으로 보인다.