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영어

This study studied the effects of management strategy and ESG rating on investment efficiency. Management strategies were divided into prospector strategies and defender strategies based on the research of Miles and Snow(1978, 2003), and investment efficiency was measured by Biddle et al.(2009). The results of the study are as follows. First, it was confirmed that the management strategy index had a positive effect on investment efficiency. In addition, it was confirmed that prospector strategic companies had a positive effect on investment efficiency, but defender strategic companies had a negative effect on investment efficiency. Second, it was found that the interaction effect between the management strategy index and the ESG rating had a negative effect on investment efficiency. The interaction effect variable between the ESG rating and the prospector strategy index was found to have a negative effect on investment efficiency. In addition, the interaction effect variable between the ESG rating and the defender strategy index was also found to have a negative effect on investment efficiency. This study proved the importance of ESG activities of companies by verifying the interaction effect between management strategy and ESG rating, will provide guidelines necessary for government authorities' policy-making, and will provide useful information for investors' decision-making. In addition, it is expected to help corporate managers continue management activities by suppressing unnecessary investment or overinvestment through ESG activities.

한국어

본 연구의 목적은 경영자 특성(경영자 나이, 주식을 보유한 경영자)에 따라 ESG등급이 조세회피에 미치는 영향을 살펴봄으로써, 경영자 특성과 ESG등급과의 상호작용효과가 조세회피에 미치는 영향을 살펴 보는 것이다. 연구기간은 2012년부터 2022년까지이며, 5,896개의 표본으로 연구결과는 다음과 같다. 첫째, ESG등급은 조세회피에 음이 영향을 미치고 있는 것으로 나타났으며, 이는 ESG등급이 높은 기업은 조세회피를 억제한다는 것을 의미한다. 이는 기업이 ESG활동을 통하여 좋은 이미지를 유지하려고 하 며, 조세회피로 인하여 이미지 손상, 기업가치 하락 등의 부정적 문제를 발생시키지 않으려고 할 것이다. 둘째, 나이가 많은 경영자는 조세회피에 음의 영향을 미치나, 주식을 보유한 경영자는 조세회피에양의 영향을 미치고 있다. 이는 경영자의 특성에 따라 조세회피 성향이 다르게 나타날 수 있다는 것을 보여 주고 있다. 셋째, 나이가 많은 경영자인 경우 ESG등급이 높으면 조세회피를 더 억제하고 있는 것으로 나타났다. 그러나 주식을 소유한 경영자인 경우 ESG등급이 높더라도 조세회피 성향이 억제되지 않고 있는 것으로 나타났다. 선행 연구는 ESG활동, 경영자 특성이 각각 조세회피에 미치는 직접적인 영향을 검토하였으나, 본 연 구는 조세회피에 미치는 원인을 기존 접근방식이 아닌 경영자 특성에 따라 ESG등급과의 조절 역할에 대 해 검토함으로써 선행연구를 확장하였다는데 의의가 있다. 또한, ESG 총등급과 각등급으로 세분화한 결 과가 달라질 수 있다는 증거를 제공함으로써 향후연구에 공헌할 것으로 기대한다.