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영어

The recent declaration of carbon neutrality by the Chinese government has greatly increased the interest in ESG management in the society. This study analyzes the impact of ESG activities on the financial performance of Chinese A-share listed firms and empirically examines the moderating effect of top management's (TMT) overseas experience on this relationship. Using panel data from 2016 to 2022, the regression analysis shows that there is an inverted U-shaped nonlinear relationship between ESG activities and financial performance of Chinese listed firms. Furthermore, the results also show that top management's overseas experience has a partial positive moderating effect on the relationship between ESG and firm performance. In particular, in the initial stage of ESG management, TMTs with a higher proportion of overseas experience can further enhance the effectiveness of ESG activities. However, the ability of TMT international experience to mitigate the negative impacts of excessive ESG investment was found to be limited. These findings suggest that companies need to balance ESG activities with their resources and capabilities, and that leadership with a global perspective along with a strategic approach is important to maximize the effectiveness of ESG management. This study contributes to related research and practice by further analyzing the relationship between ESG and firm performance in the context of emerging economies and identifying the role of top management characteristics.

한국어

최근 중국 정부가 탄소중립을 선언하면서 사회 전반에서 ESG경영에 대한 관심이 고조되고 있다. 본 연구는 중국 A주 상장기업을 대상으로 ESG 활동이 기업의 재무적 성과에 미치는 영향을 분석하고, 최고경영진(TMT)의 해외경험이 이 관계에 어떠한 조절효과를 가지는지 실증적으로 검증하였다. 2016년부터 2022년까지의 패널데이터를 활용하여 회귀분석을 실시한 결과, 중국 상장기업의 ESG 활동과 재무적 성과 간에는 역 U자형의 비선형적 관계가 존재하는 것으로 나타났다. 또한, 최고경영진의 해외경험은 ESG수준과 기업 성과 간의 관계에 부분적으로 긍정적인 조절효과를 가지는 것으로 나타났다. 특히 ESG 경영의 초기 단계에서 해외경험 비율이 높은 경영진은 ESG 활동의 효과를 더욱 강화시킬 수 있는 것으로 분석되었다. 그러나 TMT의 해외경험이 과도한 ESG 활동으로 인한 부정 적 영향을 완화하는 데는 제한적인 효과를 보였다. 이러한 결과는 기업들이 보유한 자원과 역량에 맞게 ESG 활동을 균형 있게 추진해야 하며, ESG경영의 효과를 극대화하기 위해서 는 전략적인 접근과 함께 글로벌 시각을 가진 리더십이 중요하다는 점을 시사한다. 본 연구는 신흥국 맥락에서 ESG와 기업 재무적 성 과 간의 관계를 심층적으로 분석하고, 최고경영진 특성의 역할을 규명함으로써 관련 연구 및 실무에 기여할 수 있을 것으로 기대된다.