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영어

This study examines the determinants that affect the intention of a venture company to exit through M&A. The purpose of this study is to clarify how the internal resources and capabilities of a company affect the management's intention to be acquired and how the interaction between resources and capabilities affects the intention to be acquired. Based on the resource-based view, we identified the internal resources and capabilities that can be linked to the future growth potential of the company in the value chain of the company and investigated which factors are linked to the intention to be acquired. In particular, we verified how the unique global technological resources and brand assets of the venture, as well as marketing capabilities, product development capabilities, manufacturing capabilities, and the founder's experience, affect the intention to be acquired. For the empirical analysis, we utilized the 2019 Venture Business Precision Survey Report data, and as a result, 1,116 corporate samples were analyzed. The results of the analysis showed that the unique global technology resources, brand assets, and marketing capabilities of venture companies had a positive effect on the intention to be acquired, while product development capabilities and the founder’s experience had a negative effect on the intention to be acquired. In addition, it was confirmed that the founder’s experience positively moderated the negative effect of product development capabilities. However, the effect of manufacturing capabilities on the intention to be acquired was insignificant. These results suggest practical and policy implications that building a company’s technology, brand, and marketing capabilities can enable a smooth exit through acquisitions, and that policy support in this area can activate the M&A market for venture companies. In addition, this study empirically analyzed the company’s intention to be acquired based on the internal resources and capabilities of venture companies, thereby suggesting theoretical implications for future research.

한국어

본 연구는 벤처기업의 인수합병을 통한 사업 철수(Exit) 의도에 영향을 미치는 결정 요인에 대해 살펴보았다. 기업이 지닌 내부 자 원과 역량이 경영진의 피인수합병 의도에 어떠한 영향을 미치는지, 또한 자원과 역량 간의 상호작용이 인수합병 의도에 미치는 영향 은 무엇인지를 밝히고자 하는 것이 목적이다. 우리는 자원기반관점에 근거하여 기업의 가치사슬에서 해당 기업의 미래 성장 가능성으 로 연결될 수 있는 내부 자원과 역량을 세분화하여 어떤 요소가 피인수합병 의도에 연결되는지를 찾고자 하였다. 특히 벤처의 독창적 글로벌 기술 자원 및 브랜드 자산을 비롯하여, 마케팅, 제품개발, 제조 역량 및 창업자의 경험이 피인수합병 의도에 어떠한 영향을 주 는지를 검증하였다. 실증분석을 위하여 2019년 벤처기업정밀실태조사 데이터를 활용하였으며, 총 1,116개의 기업표본이 분석되었 다. 분석 결과, 벤처기업의 독창적 글로벌 기술 자원, 브랜드 자산, 마케팅 역량이 피인수합병 의도에 긍정적 영향을 주는 반면, 제품 개발 역량과 창업자의 경험은 오히려 피인수합병 의도에 부정적인 영향을 주는 것으로 나타났다. 그리고 창업자의 경험은 제품개발 역량의 부정적인 영향을 양의 방향으로 조절하는 것을 확인할 수 있었다. 그러나 제조 역량이 피인수합병 의도에 미치는 영향을 유의 하지 않은 결과를 보여주었다. 이러한 분석 결과는 기업의 기술, 브랜드, 마케팅 역량을 구축하는 것이 피인수합병을 통한 원활한 철 수 및 매각을 가능케 할 수 있으며, 해당 부분의 정책적 지원이 벤처기업의 인수합병시장을 활성화 할 수 있다는 실무적, 정책적 시사 점을 제시한다. 더불어 본 연구는 벤처 기업의 내부자원과 역량을 기반으로 기업의 피인수합병 의도를 실증 분석했다는 점에서 향후 연구에 이론적 시사점을 제시하고 있다.