earticle

영어

This study examines how relative CEO underpayment influences the effect of performance feedback on acquisition decisions. Drawing on social comparison theory and the behavioral theory of the firm (BTOF), the study posits that CEOs who are underpaid relative to their comparable peers are inclined to choose a strategy which is helpful in achieving pay equity and the self-interested motive, in turn, moderates the relationship between performance feedback and acquisition decisions. By analyzing data on acquisition deals completed by U.S. manufacturing firms from 2001 to 2015, I found that CEO underpayment weakens the negative relationship between negative performance feedback and acquisitions. This finding suggests that when CEOs face dual hardships of underperformance and underpayment, they may prioritize personal motives to restore their pay standing and thus select acquisition as a solution to the performance decline of their organizations.

한국어

본 연구는 기업 CEO가 직면하는 상대적 저임금(relative underpayment)이 성과 피드백과 인수 결정 사이의 관 계에 어떤 영향을 미치는지 탐구한다. 사회적 비교 이론(social comparison theory)과 기업 행동 이론(behavioral theory of the firm)을 기반으로, 본 연구는 동일 산업 내 유사한 규모를 가진 기업들의 CEO들에 비해 저임금을 받는 CEO들은 임금 형평성(pay equity)을 달성하고자 하는 동기를 가지게 되며, 이러한 개인적인 동기가 성과 피드백에 따른 기업 인수 결정에 영향을 미친다는 가설을 제시하였다. 2001년부터 2015년 사이 미국 제조업체 들이 완료한 인수 거래 데이터를 분석한 결과, CEO 저임금은 부정적인 성과 피드백과 인수 활동 간의 부정적인 관계를 약화시키는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 CEO들이 저성과와 저임금이라는 이중고에 직면했을 때, 개 인의 보상 수준을 향상시킬 수 있는 인수 전략을 기업성과 하락에 대한 해결책으로 제시할 수 있음을 시사한다.