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영어

This study empirically analyzes the influence of various financial indicators and portfolio investment performance, focusing on the bond spread, which indicates the preference for safe assets. Investors' preference for safe assets will increase significantly in the global economic and financial crises such as the global financial crisis in 2008, COVID-19 pandemic in 2020. The main result of this study are as follows: First, EMBI spread shows positive (+) influence with the independent variable of safe assets, and a negative (-) influence with the independent variable of risky assets. Second, it is found that dollar index, oil price, stock index, and stock market volatility index had a high influence on the EMBI spread. Third, the dependent variables using the EMBI spread are found to be generally significant in the financial market volatility index and Korean financial market index. As expected, it is confirmed that Korean financial indicators represent the global financial market. Fourth, additional robustness check is conducted by dividing the sample period into three periods in consideration of the economic and financial crisis. As a result, this study's robustness verification are confirmed. Fifth, while setting EMBI spread as indicators of preference for safe assets, portfolio performance analysis is conducted including the indicator and it is confirmed that practical utilization is considerable. These research results have academic and practical implications in terms of investment strategy, product development, use of financial institution research, and academic significance for the EMBI spread.

한국어

본 연구는 안전자산 선호도를 나타내는 EMBI 스프레드와 이에 영향을 미칠 것으로 예상되는 다양한 금융지 표를 활용하여 실증분석을 진행하였고, EMBI 스프레드를 지표로 포함한 포트폴리오 투자성과를 살펴보았다. 주 요 연구 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, EMBI 스프레드는 안전자산을 나타내는 독립변수와 양(+)의 관계, 위험자산의 독립변수와는 음(-)의 관계를 보였다. 둘째, EMBI 스프레드에 공통적으로 달러화지수, 국제유가, 주 가지수와 주식시장 변동성지수가 높은 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, EMBI 스프레드에 대해서 금융시 장 변동성지수와 한국 금융시장의 지표가 대체로 유의한 것으로 나타났다. 넷째, 경제·금융위기 상황을 고려하 여 표본기간을 세 기간으로 분할하여 연구결과의 강건성을 확인한 결과 경제·금융위기 상황에서 변수의 유의성 은 낮아졌지만 모형의 설명력은 높아졌다. 다섯째, EMBI 스프레드를 안전자산 선호도를 나타내는 지표로 가정 하고 이를 포함하여 포트폴리오 성과 분석을 진행하였고 분석 결과 실무적 활용도가 유의미함을 확인하였다. 이 와 같은 연구결과는 EMBI 스프레드에 대한 투자전략, 상품개발, 금융기관 리서치 활용과 학술적인 의의 측면에 서 학문적·실무적 시사점을 가진다.