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영어

This study aims to examine the impact of frequent CEO turnovers in South Korean companies on innovation-related technological activities (R&D investment and patents). Specifically, with the advent of the Fourth Industrial Revolution in the 2010s, the importance of technological activities in businesses has become more prominent. The study seeks to investigate how CEO turnover affects such innovation-related technological activities. Additionally, it analyzes the influence of CEO turnover on current and future productivity-related expectations. Based on data collected and analyzed from publicly listed companies in South Korea, we found that CEO turnover did not have a statistically significant impact on the increase in R&D investment (input) and patents (output), which are indicators of innovation-related technological activities. However, when comparing ICT and non-ICT companies, it was observed that CEO turnover in ICT companies positively affected the number of patents, indicating a favorable impact on innovation-related technological activities. However, excessive CEO turnover in ICT companies beyond a certain threshold was found to have a negative impact. On the other hand, CEO turnover had a negative impact on current performance indicators such as ROE and ROA but had a positive impact on Tobin’s Q, which comprehensively reflects a company's future value. Nevertheless, excessive CEO turnover beyond a certain level was found to have a negative impact on Tobin’s Q.

한국어

우리나라는 CEO의 교체 주기가 외국에 비해 빠르고 특히, ICT 관련 업종은 상대적으로 재임기간이 더욱 짧은 것으로 알려져 있다. 본 연구는 우리나라 기업에서의 CEO의 잦은 교체가 혁신 관련 기술 활동 (R&D 투자 및 특허)에 미치는 영향을 살펴보고자 하였다. 특히, 4차산업혁명이 본격화된 2010년대 이후에는 기업의 기술 관련 활동의 중요성이 더욱 대두되고 있는데, CEO의 교체가 이러한 혁신 관련 기술 활동에 어떠한 영향을 미치는지 살펴보고자 하였다. 또한 CEO 교체가 현재의 생산성 및 미래의 생산성 관련 기대 가치에 어떠한 영향을 미치는지도 동시에 분석하고자 하였으며, CEO 교체 주기가 더욱 짧은 ICT 관련 업종이 비ICT 기업들과 이러한 영향에 차이가 있는지도 확인해보고자 하였다. 국내에 상장된 기업을 대상으로 CEO 교체와 관련된 정보와 재무제표를 수집 분석한 결과, CEO 교체가 기업 혁신관련 기술 활동 input에 해당하는 R&D 투자와 output에 해당하는 특허의 증가에 통계적으로 유의미한 영향을 미치지는 않는 것으로 나타났다. 그러나, ICT 기업과 비ICT 기업을 비교하면, ICT 기업의 CEO 교체는 혁신관련 기술활동의 결과물인 특허수에 긍정적인 영향을 주는 것을 확인할 수 있었다. 다만, 일정 수준을 넘어가는 ICT 기업 CEO의 잦은 교체는 오히려 부정적인 영향이 있음을 확인하였다. 한편, CEO의 교체는 현재 실적을 나타내는 ROE와 ROA에는 부정적인 영향을 미치나, 기업의 미래가치까지 포괄적으로 반영하는 Tobin’s Q에는 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 다만, 일정 수준을 넘어가는 CEO의 잦은 교체는 Tobin’s Q에 부정적인 영향을 보이는 것으로 나타났다. 추가적으로, 생산성 측면에서 살펴볼 때, ICT 기업에서의 CEO 교체는 일반적 예상과 달리, 비 ICT 기업과 비교하여 기업의 시장 가치에 추가적 긍정 효과가 있다는 발견할 수 없었으며, 오히려 현재의 수익성인 ROE, ROA과는 추가적 음의 관계가 있는 것으로 나타났다. 따라서, 우리나라 ICT 기업의 잦은 CEO의 교체의 이유는 생산성을 증대시키기 위한 노력의 결과물이 아닌 다른 정치적 사회적 이유에 의해 결정되고 있음을 시사하며, 결코 바람직한 현상은 아님을 본 연구결과는 시사하고 있다.