earticle

영어

This paper is aimed to systematically explain the connotations of real estate development enterprises, light assets, and light asset models, analyze the motives, challenges, and main models of light asset transformation in real estate development enterprises, make specific case studies in combination with the uniqueness of each model, and put forward suggestions for light assets model transformation. This paper mainly adopts the methods of literature research, case analysis and comparative analysis, then selects four listed companies in China that are the most representative and successfully transformed -- Greentown, Vanke, Longfor and Poly -- as typical cases to make a comparative analysis of the characteristics, leading links, capital occupation and income sources of the four models. It makes financial data analysis of specific projects applied in each company and model in the actual process, and evaluates the positive effects and effects brought by the implementation of light asset transformation. It is concluded that light asset transformation is a rational choice for the current development of Chinese real estate development enterprises and a continuous innovation of financial cooperation models as well as a reflection of the positioning and value mining of real estate enterprises in the process of developing the value chain.

한국어

본 논문은 중국 부동산 개발기업이 자산 경량화 모델로 전환하는 과정에서 직면하는 문제를 해결하기 위한 대응책을 제안하였다. 이를 위해 우선 자본가치이론, 가치사슬분 석, 스마일커브 등의 이론 모델을 바탕으로 중국 부동산 개발기업, 자산 경량화 전환 모델 등의 개념과 특성을 자세히 설명하고 분석하였다. 자산 경량화 모델 분석과 관련해서는 현재 해외 및 중국 부동산기업이 주로 채택하 고 있는 자산 경량화 전환 모델과 자산 경량화 모델의 고유한 장점을 분석, 검토하였다. 본 논문에서는 특히 중국에서 가장 대표적인 기업으로서 자산 경량화 전환에 성공한 4개 상장사를 사례로 선정해 사례 분석을 실시하였다. 뤼청(绿城), 완커(万科), 룽후(龍 湖), 바오리(保利) 등 4개 부동산 상장사는 중국의 대표적인 부동산 개발기업이며, 각기 다른 4가지 모델의 특성을 가지는바, 각 모델의 전환 효과를 분석하는데 유효하다. 본 논문은 다음과 같은 점에서 이론 및 현실적 의의가 있다. 첫째, 전형적인 부동산 자산 경량화 모델을 다차원으로 비교 분석해 각 모델의 특성을 일목요연하게 정리하였 다. 둘째, 서로 다른 모델을 채택한 부동산 상장사별로 구체적인 프로젝트 사례를 관찰 해 각 모델의 효과를 분석하였다. 셋째 현실적인 차원에서 볼 때 자산 경량화 전환은 중국 부동산 개발기업이 채택할 수 있는 유력한 혁신 방안임을 알 수 있으며 향후 더욱 다양한 경량화 모델이 나올 것임을 예상할 수 있다. 부동산 개발기업의 자산 경량화 전환에 대해서는 다음과 같이 제안한다. 첫째 자산 경량화 모델을 채택하는 부동산 개발기업은 자체적으로 핵심 역량을 구축, 강화하고 경쟁우위를 갖추어야 한다. 둘째, 부동산 개발기업이 자산 경량화 전환을 실현하기 위 해서는 협력사와의 자원 통합 능력을 강화해야 한다. 셋째, 자산 경량화 전환 과정에서 자금 조달 경로를 확장해야 한다.

중국어

本文研究目的, 通过系统性的阐述房地产开发企业、轻资产、轻资产模式的内涵, 分析 房地产开发企业轻资产转型的动因、挑战和主要模式, 并结合每种模式的独特性进行具 体案例研究, 提出轻资产模式转型的建议. 全文主要采用文献研究、案例分析和比较分析方法, 选取中国最具有代表性且转型成 功的绿城、万科、龙湖和保利四家上市公司作为典型案例, 对四种模式的特征、主导环 节、资金占用及收入来源进行比较分析, 对每一个公司、每一种模式在实际过程中应用 到的具体项目进行财务数据分析, 评价在实行轻资产转型后带来的积极效果和作用. 研究结论, 轻资产转型是当下中国房地产开发企业目前发展的理性选择, 是金融合作模 式的不断创新, 是房地产企业在开发价值链过程中对自身的定位和价值挖掘的体现.