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영어

In this study, we examine whether there is a significant difference in the stock crash risk of firm to announce investment disclosure for a new office building by information risk. The main independent variable is the quality of accruals measured by McNichols (2002) and Francis et al. (2005), it is used a proxy for information risk. And the dependent variable is the stock crash risk measured by Kim et al. (2011), it is measured one using the residual value of the market index model. As a result of the study, the regression coefficient of accruals quality (AQ) is –1.07, showing a statistically significant negative value. It means that a company with relatively high information risk may face a greater risk of a stock price crash after an investment announcement. These findings show that a company's information environment is closely related to the risk of future uncertainty. And it is expected to provide useful information to external stakeholders. Above all, it is expected to contribute academically and practically by presenting results showing that accrual quality has information value that can mitigate investors' adverse selection risk in the capital market.

한국어

본 연구에서는 개별기업에 내재되어 있는 정보위험에 따라 사옥신축 투자기업의 주가급락위험에 유의미한 차이가 나타나는지를 분석하고 있으며 실증분석을 위해 한국거래소 상장기업을 표본으로 연구분석을 수행하였다. 주요 독립변수는 정보위험의 대용치로 McNichols (2002), Francis et al. (2005) 방식에 따라 발생 액의 질을 측정하여 사용하였으며 종속변수로는 Kim et al. (2011)의 방식으로 시장지수모형의 잔차 값을 활용해 주가급락의 위험을 측정하고 연구분석을 실시하 였다. 연구결과 주요 관심변수인 발생액의 질(AQ)의 회귀계수가 –1.07으로 통계적으로 유의한 음(-)의 결과 값을 나타냈다. 즉, 상대적으로 높은 잠재적 정보위험 을 지닌 기업의 사옥신축 투자가 이루어진 경우 미래 주가급락위험이 확대될 수 있다는 것을 의미하며, 기회주의적 동기로 인하여 과거부터 축적된 회계정보위험 이 주가급락으로 나타나고 있는 것으로 판단된다. 이러한 연구결과는 기업의 정보환경이 미래의 불확설성 위험과 밀접한 관련성을 지니고 있으며, 회계품질이 투 자자의 역선택 위험을 완화할 수 있는 투자정보적 가치를 가지고 있다는 실무적 공헌을 해줄 수 있을 것으로 판단된다.