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영어

This study aims to empirically investigate how Treasury Stock holdings and retirements impact on firm value, through information asymmetry perspective. Information asymmetry is considered one of the market frictions in an incomplete market. By controlling for variables that can trigger the agency problem, another market friction, we conduct an empirical analysis to shed light on this relationship. The findings indicate that incresing treasury stock holdings lead to an increase in information asymmetry, as measured by the average spread rate. Conversely, stock retirements have a mitigating effect on information asymmetry. These results are robust and consistent with a robustness test conducted using adverse selection costs as measures of information asymmetry variables.

한국어

본 연구는 주가 및 기업가치에 직접적인 영향을 미칠 수 있는 주식 내 내재 되어있는 권리 의 변동 과 유통주식 수의 증감이 없는 자사주 보유와 자사주 소각이 기업가치에 어떻게 영 향을 미치는지에 대하여 불완전 시장의 시장 마찰 요인(Market Fraction) 중 하나인 정보 비대칭(Information Asymmetry) 관점에 초점을 맞추어 실증 분석을 수행하고자 한다. 정보 비대칭 관점에 집중하기 위해 또 다른 시장 마찰 요인인 대리인 문제(Agency Problem)와 관 련된 변수들을 통제한 실증 분석 결과, 국내 기업의 자사주 보유는 연평균 스프레드율 (Spread)로 측정한 정보 비대칭을 증가시키는 것으로 나타났다. 반면, 자사주 소각은 정보 비대칭을 감소시키는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 역선택 비용(Adv_cost)으로 측정한 정보 비대칭 변수를 통해 수행한 강건성 검증에서도 동일하게 나타났다.