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영어

This study analyzed the investment decision factors of angel investors from the investor's perspective to promote investment in local startups using the AHP technique. To achieve the purpose of the study, a total of 110 respondents, including angel investors and those in charge of direct and related work related to investment such as venture capital and mother funds, were surveyed, and 47 of them were used for analysis. We differentiated from previous studies by setting the perspectives on investment decisions into resource-based perspective, industrial organization theory perspective, managerial characteristics perspective, business management function perspective, and other perspectives, and derived the factors that affect investment based on these perspectives through AHP analysis. The results of analyzing the relative importance of angel investors' investment decision factors for startups are as follows. From the managerial characteristics perspective, technical expertise, experience and performance in the area of managerial characteristics, marketing management function perspective, whether there is an independent distribution network and marketing organization, legal and other factors such as venture company certification, ISO certification, and the possibility of principal recovery, and resource-based perspective, differentiation in the area of products and services, original technology, and R&D capabilities in the area of technology were found to be the priorities of angel investors' investment decisions. As a result, it can be interpreted that a company's resources have a positive effect on its performance. It can be seen that angel investors put more emphasis on managerial characteristics when making investment decisions in startups, and on the contrary, they value the financial part of the company less. This may be due to the fact that start-ups are not able to secure a secure financial position unlike general companies. By identifying and analyzing the priorities of angel investors' investment decision factors across groups, this study provides practical implications for understanding investors and helping entrepreneurs to revalidate and strengthen their businesses from an investor's perspective.

한국어

본 연구는 AHP기법을 활용하여 지역 창업기업 투자 활성화를 위해 투자자의 관점에서 엔젤투자자의 투자결정요인을 분석하였다. 연구목적 달성을 위해 엔젤투자자 및 벤처캐피 탈, 모태펀드 등 투자와 관련된 직접 업무 담당자와 관련 업무 담당자 등 총 110명을 대 상으로 설문을 실시하였고, 이 중 47부를 분석에 활용하였다. 선행연구를 통해 투자 결정 에 관한 관점을 자원기반관점, 산업조직론관점, 경영자특성관점, 경영관리기능관점, 기타관 점으로 설정하여 기존 연구와의 차별성을 제시하였으며, 해당 관점을 기반으로 투자에 영 항을 미치는 요인을 AHP 분석을 통해 도출하였다. 엔젤투자자의 창업기업에 대한 투자결정요인의 상대적 중요도를 분석한 결과는 다음과 같다. 경영자특성관점인 경영자특성 영역의 기술전문성, 경험과 실적, 경영관리기능관점인 마케팅 관리기능의 독자적인 유통망 보유 여부, 마케팅 조직 보유 여부, 기타관점의 법적· 기타요인인 벤처기업인증, ISO 등의 인증 획득, 원금회수가능성, 자원기반관점인 제품·서 비스 영역의 차별성, 원천기술력, 기술영역의 연구개발역량 보유가 엔젤투자자의 투자결 정 우선순위로 나타났다. 결국, 기업이 가진 자원이 성과에 긍정적 정(+)의 영향을 미친다 고 해석할 수 있다. 엔젤투자자는 창업기업에 대한 투자결정시 경영자적 특성을 보다 중 점적으로 여기고 있으며, 이와는 반대로 기업의 재무적 부분을 낮게 평가하고 있음을 확 인할 수 있다. 이는 창업기업의 특성상 일반 기업과 달리 안전한 재무건전성을 확보하지 못한 이유로 해석 가능하다. 본 연구를 통해 엔젤투자자의 투자결정 요인에 대해 그룹 간 우선순위를 파악하고 분 석함으로써 투자자를 이해하고 투자자의 입장에서 자신의 사업을 재검증하고 보강하도록 하는 실무적 시사점을 제공한다.