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영어

This study analyzes whether the gap between management authority and responsibility negatively affects corporate value when the controlling shareholder, who has a substantial influence on management decision-making, is serving as an unregistered executive. In this study, if a controlling shareholder serving as an unregistered executive receives the highest salary in a company than a professional management CEO, it is considered that it has a substantial influence on management decision-making regardless of its nominal position. As a result of analysis for the period from 2018 to 2021, when remuneration for unregistered executives can be confirmed, I find out that the existence of unregistered executive controlling shareholders, who receive the highest remuneration in the company and more remuneration than the professional CEO of the company, has significantly increased accounting opacity and has s significant negative impact on corporate value. The results of this study suggest that if responsibility corresponding to the authority exercised by managers is not given, it can be negatively affect companies as a possibility of managers’ moral hazard. Also, it is necessary to consider the existence of unregistered executive controlling shareholders in research related to manager power.

한국어

본 연구는 경영의사결정에 실질적으로 큰 영향력을 행사하고 있는 지배주주가 경영상의 책임이 모호한 미등기임원으로 재직하고 있는 경우 경영상의 권한과 책임 간의 괴리로 기업에 부정적으로 영향을 미치는지 분석하고자 한다. 본 연구에서는 이를 위해 미등기임원으로 재직하고 있는 지배주주 혹은 그의 특수관계인이 전문 경영인 대표이사보다 많은 기업 내 최고 보수를 받고 있는 경우, 명목 상의 직책과 관계없이 경영 의사결정에 실질적으로 큰 영향력을 행사하고 있는 것으로 간주하였다. 연간 5억원이 넘는 보수를 받는 미등기임원에 대한 정보의 확인이 가능한 2018년부터 2021년까지 금융업을 제외한 유가증권상 장법인들을 대상으로 분석한 결과, 전문경영인 대표이사보다 많은 기업 내 최고보수를 받는 미등기 임원 지배주주의 존재는 회계불투명성을 유의하게 증가시키고 있는 것으로 나타났으며 토빈의 Q로 측정한 기업가치에도 유의하게 부정적으로 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과는 경영자가 행사하는 권한에 상응하는 책임이 부여되지 않을 경우 도덕적 해이 의 가능성으로 기업에 부정적인 영향을 줄 수 있음을 시사하며 경영자의 영향력과 관련된 연구에 미등기임원 지배주주의 존재를 고려할 필요가 있음을 제시한다