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영어

The purpose of this study is to analyze the change in enterprise value of KONEX companies. Therefore, among KONEX companies, the company value characteristics of companies that transferred to the KOSDAQ and those that remained were compared and analyzed in terms of PBR, ROA, average stock price fluctuation rate, financing, number of employees, and changes in the number of minority shareholders. For the analysis, DID(Difference-In-Differences) using panel data was used. As a result of the analysis, it was analyzed that the share-to-net asset ratio of the former company was lower than that of the remaining company. Return on assets showed that transfer companies all rose more than remaining companies. In addition, the average stock price fluctuations before and after the transfer listing of KONEX companies increased at the time of the transfer listing, but decreased thereafter. In terms of financing type, the proportion of private equity was 97.6%. As for the proportion of financing, remaining companies accounted for 58.3%, which was higher than Transfer listed companies. About 64.3% of the funds were procured through the stock market during the three-year period after listing on KONEX. The rate of change in average number of employees, average number of minority shareholders, and ownership ratio were much higher in transfer companies than in remaining companies. The rise and development of corporate value through all these transfer listings is due to the effect of the transfer listing on the KOSDAQ market. The results of the study will be important market information for small and medium-sized venture entrepreneurs who plan to be listed on the KONEX market or listed on the KOSDAQ.

한국어

본 연구의 목적은 코넥스기업의 기업가치 변동을 분석하는 것이다. 따라서 코넥스기업 중 코스닥 이전기 업과 잔류기업의 주가순자산비율, 자산수익률, 평균주가등락률, 자금조달, 종업원 수 및 소액주주수 변동 등에 대 한 연도별 기업가치 특성을 비교·분석하였다. 분석에는 패널데이터를 이용한 이중차분모형(DID)이 활용되었다. 분 석 결과, 이전기업의 주가순자산비율은 잔류기업보다 하락한 것으로 분석되었다. 그리고 자산 수익률은 이전기업 이 잔류기업보다 모두 상승한 것으로 나타났다. 또한 코넥스기업의 이전상장 전·후의 평균주가등락은 이전상장 시 점에는 상승하였으나, 그 이후에는 하락하였다. 자금조달 유형에서는 사모비중이 97.6%로 나타났다. 자금조달 비 중은 잔류기업이 58.3%로 이전상장기업보다 높게 나타났다. 자금조달 소요기간은 코넥스상장 이후 3년 기간 동안 약 64.3% 자금이 증권시장을 통해 조달되었다. 평균종업원 수 증감률, 평균소액주주 수 및 지분율은 이전기업이 잔류기업보다 훨씬 높게 나타났다. 이 모든 이전상장을 통한 기업가치 상승과 발전은 코스닥시장 이전상장 효과에 기인한다. 이러한 연구 결과는 코넥스시장 상장 또는 코스닥 이전상장을 계획하는 중소․벤처기업인 등에게 중요 한 시장정보가 될 것이다.