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영어

At present, there is a gap of absolute and relative income between urban and rural residents. In the long run, the growth rate of urban residents' income is much faster than that of rural residents. So, the absolute gap continues to widen. Although the relative gap fluctuates, it remains at a high level for a long time, and the overall trend is expanding. This paper studies the mechanism of monetary policy's heterogeneous influence on urban and rural residents' income, and clarifies the process of monetary policy's influence on urban and rural income gap, which is conducive to enhancing the effectiveness of monetary policy transmission mechanism, weakening the imbalance of monetary policy between urban and rural, and promoting the alleviation of urban and rural income gap. This paper mainly studies the impact of monetary policy on urban-rural income gap. Based on the differences in household income composition of urban and rural residents, this paper constructs a logical framework of “monetary policy-intermediary variable-urban-rural income gap,” and conducts theoretical analysis and empirical test. In terms of theoretical analysis, this paper studies how monetary policy influences the urban-rural income gap through affecting intermediary variables, and qualitatively expounds the effects of various transmission channels. Taking the expansionary monetary policy as an example, the expansionary monetary policy will bring the increase of money supply. At the same time, the increase of money supply will cause the rise of commodity housing price, and the rise of commodity housing price will widen urban-rural income gap. The increase of money supply will cause the share of labor factors to decline, while the share of labor factors will narrow urban-rural income gap. However, the share of capital income will increase, which will expand urban-rural income gap. The increase of money supply will lead to the increase of credit scale, and the increase of credit scale will widen urban-rural income gap. In terms of empirical test, the mediating effect model was constructed, and the panel data of 31 provinces (cities and districts) from 2000 to 2019 were used to test the transmission channels of the influence of monetary policy on urban-rural income gap. The research results show that monetary policy can affect urban-rural income gap through asset price, interest rate and credit transmission mechanism, which verifies the existence of transmission mechanism, and the effect of various transmission channels is consistent with theoretical analysis. In the empirical analysis, 31 provinces (cities and districts) were divided in eastern, Northeast, central and western regions, and it was found that there were regional differences in the effect of monetary policy on urban-rural income gap. Finally, according to the theoretical analysis and empirical test results, there offer the corresponding policy recommendations.

한국어

본 연구는 통화정책에 따른 도시와 농촌 간의 소득격차를 완화시키는 문제를 중심으로 도시 와 농촌의 가계소득에 이질적인 영향을 미치는 메커니즘에 대해 연구하고자 한다. 본 연구를 위하여, 도시와 농촌 가계소득 구성의 차이를 바탕으로 ‘통화정책-매개변수-도시와 농촌 간의 소득 격차’라는 논리적 틀을 만들어 이론적인 분석과 실증적인 검증을 하였다. 첫째, 매개변수로써의 통화정책이 도시 와 농촌 간의 소득 격차에 영향을 미치는지를 분석하고자 다양한 파급경로의 효과를 정성적으로 분석 하였다. 확대 통화정책은 화폐공급량의 증가와 동시에 주택가격의 상승을 야기할 수 있다. 화폐공급량 증가는 노동 쿼터를 감소시키며 노동 쿼터의 감소는 도시와 농촌 간의 소득 격차를 줄이지만 수입 쿼터 와 함께 도시와 농촌 간의 소득 격차를 확대하며, 주택가격의 상승은 도시와 농촌 간의 소득격차를 확 대시킨다. 또한 화폐공급량의 증가는 대출 규모를 증가시키고 대출 규모의 증가는 도시와 농촌 간의 소 득 격차를 확대시킨다. 실증분석을 위해 매개효과 모형을 구축하였고 31개 성의 2000년에서 2019년까지 패널 데이터를 활용해 통화정책이 도시와 농촌 간의 소득 격차를 야기하는 파급경로를 분석하였다. 자산가격경로·금리경로·신용경로 등 3가지 파급경로를 통해 도시와 농촌 간의 소득 격차에 미치는 영향 을 검증하였으며 분석결과는 다음과 같다. 우선, 각종 파급경로의 효과가 이론적인 분석과 일치하는 것 으로 나타났다. 실증분석에서 31개 성을 동부·동북부·중부·서부 등 지역별로 구분하여 점검한 결과, 통 화정책이 도시와 농촌 간의 소득 격차에 미치는 효과가 지역적으로 차이가 있는 것으로 나타났다. 정책 적 시사점으로는 본 연구결과를 통해 중앙은행이 합리적인 통화정책을 수립하는데 도시와 농촌간의 서로 다른 특징을 이해하고 통화정책 메터니즘의 유효성을 높여 이에 대한 균형을 이루기 위한 노력을 통해 도시와 농촌 간의 소득 격차를 완화하는데 도움이 되고자 한다.