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영어

This study focuses on the relationship between ESG score and corporate value of Korean companies listed in KRX market. For empirical analysis, this study introduces 10 years of financial data of the manufacturing companies in KRX market from 2012 to 2021. This study analyzes first, ESG and financial data to see what financial variables are related to ESG score rating, then analyzes ESG score with corporate value. The empirical results are, first, variables such as profitability and surplus funds are statistically significant to ESG rating. So that companies that possess compatibility in profit and fund are better positioned to manage ESG score. Second, ESG scores are not fully reflected to corporate value. In the stockmarket, ESG rating is inversely related to corporate value. ESG changes do not have impact on corporate value change. The results are samewith ESG total score and individual score as E(environment, S(social) and G(governance). The results implies that ESG has trivial impact on corporate value in Korean market for the moment. Companies are active on ESG management if they are provided with better profitabilities. ESG’s less involvement to corporate value implies that companies are less active on ESG activities. The contribution of this study is to state current situation in Korean companies about their ESG activities and how the market react to ESG performances. Hence tomotivate companies to invigorate ESGto copewithworld trend to valuemaximization.

한국어

본 연구는 우리나라 상장기업의 ESG평가등급이 기업가치에 미치는 영향에 대해 분석하였다. 분석을 위해 우리나라 상장기업의 제조업을 중 심으로 2012년부터 2021년까지 10년간 재무자료를 이용하여 실증분석을 실시하였다. 실증분석은 우리나라 재무특징이 ESG평가등급에 미치는 영향을 분석한 후 ESG평가등급이 기업가치에 미치는 영향을 분석하였다. 분석결과 첫째, 우리나라 기업들의 ESG등급에 영향을 미치는 요인은 기업의 수익역량과 자금역량이었다. 즉, 기업의 수익창출이 잘 이루어지고, 기업의 자금역량이 높은 기업은 ESG평가등급을 잘 관리하는 것으로 나타났다. 둘째, 우리나라 기업들의 ESG 평가등급은 기업가치에 잘 반영되고 있지 못하다. 기업의 ESG 평가 등급과 기업의 시장가치는 역의 관 계를 보여 주었다. 기업을 규모에 따라 분석한 결과 통계적인 유의성을 발견할 수 없었다. 따라서, 기업의 ESG 평가등급은 기업가치에 영향을 미 치지 못하는 것으로 보인다. ESG평가등급의 변동성도 기업가치에 영향을 미치지 못하였다. 종합적인 ESG평가등급 뿐 아니라 개별 평가등급도 영향력이 미미하였다. 본 연구를 통하여 우리나라 시장에서 ESG가 기업가치에 반영되는 정도는 아직 미미한 것으로 보인다. 기업의 적극적인 ESG관리는 기업의 수익과 자금역량에 기인하는 경향이 높으므로 , 기업들이 ESG의 적극적인 투자를 위해서는 기업가치에 ESG성과가 잘 반영되어야 가능할 것으 로 보인다. 이를 위해서 기업과 시장이 이에 대한 인식이 높아져야 할 것으로 보인다. 본 연구의 기여도는 우리나라 기업의 ESG 평가를 위한 현 상태를 점검하고, 이를 활성화할 수 있는 방향을 제안을 하는데 그 기여도가 있다.