earticle

논문검색

국내 및 외국인 기관투자자가 한국기업의 장단기 의사결정 및 기업가치에 미치는 영향

원문정보

The Influence of Domestic and Foreign Institutional Investors on Corporate Decision-Making and Business Performance

노지혜, 김동순

피인용수 : 0(자료제공 : 네이버학술정보)

초록

영어

We empirically examine whether Korean domestic and foreign institutional investors influence corporate decision-making in the long and short run, and the decision-making in turn affects firm value and corporate performance. In general, institutional investors are considered to have information advantage and can perform a corporate monitoring role. We divide domestic and foreign institutional investors into the two types, i.e., long- and short-term investors in terms of the investment horizon. We also categorize corporate decision-making into long- and short-term decision-making by considering the time lag for which it has an effect on firm value or corporate performance Long- and short-term domestic and foreign institutional investors are defined using both trading data and insider ownership data. Long-term domestic and foreign institutional investors have a significantly positive effect on R&D investment, which is a long-term decision-making variable. By contrast, long-term institutional investors have a significantly negative effect on short-term decision-making, i.e., retained earnings or retention ratio. Domestic and foreign institutional investors seem to prefer long-term corporate decision-making by conducting investment activities for the purpose of portfolio diversification, and there was no significant difference in the impact on corporate decision-making between domestic and foreign institutional investors. We further look into the effect of corporate decision-making on firm value and corporate performance. R&D investment, which is a long-term corporate decision-making process, has a significantly positive effect on Tobin's Q, a proxy for long-term firm value. However, the retention ratio, proxy for the short-term decision-making, has a significantly negative effect on Tobin's Q. We can conclude that domestic and foreign institutional investors alike influence long- and short-term decision-making of Korean firms. In addition, it was found that the decision-making influenced by investors in turn can affect the long-term firm value and short-term performance of Korean firm. In particular, foreign institutions with long-term investment horizon significantly and positively affect firm value. So the study results imply that Korean firms should increase firm value by enhancing the corporate governance structure, and attract long-term foreign and domestic institutional investors.

한국어

본 연구는 국내 및 외국인 기관투자자가 한국기업의 의사결정에 미치는 영향과 그 의사결정이 기업의 가치 및 성과에 미치는 영향 을 함께 분석한다. 일반적으로 기관투자자는 정보우위를 가지고 기업 경영에 대한 모니터링 역할을 수행함으로써 기업의 의사결정과 성과에 영향을 미칠 것으로 기대된다. 기업의 의사결정이 기업의 성과 또는 기업가치에 영향을 미치는 기간을 고려하여 장기 및 단기 의사결정으로 구분하고, 국내 및 외국인 기관투자자도 순매수 거래량과 소유지분율 정보를 모두 이용하고 장기 및 단기 투자자로 구 분하여 분석한 결과, 장기 투자를 하는 국내 및 외국인 기관투자자는 기업의 장기 의사결정 변수인 R&D 투자에 유의한 양(+)의 영향 을 미치는 것으로 나타났으며, 단기 의사결정 변수인 내보유보율에는 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이에 따라 국내 및 외국인 기관투자자는 포트폴리오 다각화 및 분산투자를 목적으로 투자활동을 수행하여 기업의 장기 의사결정에 영향을 미치며, 국 내 및 외국인 기관투자자간에 기업 의사결정에 미치는 영향은 큰 차이가 나타나지 않았다. 또한, R&D 투자는 기업가치 변수인 Tobin’s Q에 유의한 양(+)의 영향을 미치며, 단기 의사결정인 내보유보율은 Tobin’s Q에 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타 났다. 결론적으로 국내 및 외국인 기관투자자가 기업의 장단기 의사결정에 영향을 미치며, 또한 이들 투자자 그룹의 영향을 받는 기업 의 의사결정은 기업의 장기가치 및 단기성과에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이에 따라, 한국 기업들은 향후 지배구조 등을 더욱 개선함으로써 국내 및 외국인 기관투자자, 특히 장기 기관투자자를 유인하고 기업가치를 제고할 수 있을 것으로 기대된다.

목차

요약
I. 서론
II. 이론적 배경과 가설 설정
1. 투자자가 기업의 의사결정에 미치는 영향
2. 기업의 의사결정이 기업 성과에 미치는 영향
III. 연구 방법론
1. 데이터 및 연구기간
2. 변수의 측정
3. 연구모형
IV. 실증분석 결과
1. 기술적 통계 및 상관관계
2. 기업 특성별 그룹간 t-test
3. 국내 및 외국인 기관투자자와 기업의 장단기 의사결정
4. 기업 장단기 의사결정과 기업 가치 및 성과
V. 요약 및 결론
참고문헌
APPENDIX: PPE와 Marketing에 의사결정에 대한 분석결과
Abstract

저자정보

  • 노지혜 Noh, ji-Hye. 중앙대학교 대학원 재무학 박사과정
  • 김동순 Kim, Dong-Soon. 중앙대학교 경영학부 교수

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

    함께 이용한 논문

      ※ 기관로그인 시 무료 이용이 가능합니다.

      • 4,800원

      0개의 논문이 장바구니에 담겼습니다.