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영어

This paper is to model changes in business regime by using Korea, US and Japan apartment sale price indics with a two-state Markov regime switching model. As a result of the analysis, First, the rate of change in housing sales prices in each country showed a large difference according to the business cycles of housing sales prices, and even in the same regime, it was found that each country showed regional characteristics. Second, the mean growth rate of the expansion and contraction periods was different for each country, and the probability of maintaining the contractions period differed by country, but it was 2.5 times larger than that of the expansions period. Third, it was found that the variance of the error terms in Korea, US, and Japan was greater than the contraction period during the expansion period. It was found that the price volatility of each country was large during the expansion period, while the volatility was low during the contraction period. Therefore, it was estimated that the price volatility of housing as an asset was downward rigid. As the pace of information and communication is accelerating the coupling of the international real estate market, it is necessary to carry out housing policies that can stabilize the housing market by continuously monitoring domestic and foreign real estate business cycles.

한국어

본 연구는 한국, 미국, 일본 주택시장의 가격변동에 나타나는 경기순환 국면을 식별 하고자 각국의 주택매매가격지수 자료를 이용해 2-상태 마코프 국면전환 모형으로 실증 분석하였다. 분석결과, 첫째, 각 국의 주택매매가격 변동률은 부동산가격 경기순환 국면 에 따라 큰 차이를 보였고, 동일한 국면이라 하더라도 국가별로 지역별 특성을 보이는 것으로 나타났다. 둘째, 국가별로 확장기, 수축기의 상승률이 다르게 나타나고, 수축기가 유지될 확률이 국가별로 정도의 차이는 있으나 확장기보다 2.5배 크게 나타났다. 셋째, 확장기에 한국, 미국, 일본의 오차항의 분산이 수축기보다 큰 것으로 나타났다. 이는 확 장기에 각국별 가격 변동성이 크게 나타난 반면 수축기에는 변동이 낮은 것으로 나타나 자산으로서 주택의 가격변동성이 하방경직적인 것으로 추정되었다. 정보통신의 고속화 로 국제 부동산시장의 동조화가 점점 가속화되고 있어 국내외 경기국면을 지속적으로 모니터링해 주택시장을 안정화시킬 수 있는 주택정책을 수행할 필요성이 있다.