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영어

Hui et al.(2016) separated accounting earnings into industry-wide earnings and firm-specific earnings and investigated whether industry-wide earnings’ persistence is different from firm-specific earnings’ persistence and the market responds differently to the differential persistences between industry-wide earnings and firm-specific earnings. Expanding Hui et al.(2016)’s study, this paper investigated the value relevance of industry-wide earnings and firm-specific earnings using two separated earnings’ regression coefficients taken from returns-earnings model. This study analyzed 10,851 firm-years selected from firms listed, as of 12/31, on Korea Securities Market for the period of 2001 to 2019. The results are as follows. As for total sample, the value relevance of earnings is significantly positive as shown in prior studies and the value relevance of industry-wide earning and firm-specific earnings is also significantly positive. And the value relevance of industry-wide earnings is, on average, larger than that of firm-specific earnings. In addition, the results executed by year also shows that all three earnings(earnings, industry-wide earnings, and firm-specific earnings) are value relevant and the value relevance of industry-wide earnings is larger compared with firm-specific earnings. This study contributes to prior literature in that it provides the primary research methodology for examining the value relevance of earnings in different perspective by separating earnings into industry-wide earnings and firm-specific earnings.

한국어

Hui et al.(2016)은 발생주의를 기반으로 회계이익을 발생액과 현금흐름으로 구분하고 있는 선행 연구들과는 달리 회계이익을 산업이익(industry-wide earnings)과 기업고유이익(firm-specific earnings)으로 구분하고, 산업이익과 기업고유이익의 지속성과 미래수익률에 대한 시장반응의 차이 를 분석하였다. 본 연구는 Hui et al.(2016)에 더하여 주식수익률-이익 모형(returns-earnings model) 에서 나타나는 회귀계수를 이용하여 산업이익과 기업고유이익의 가치관련성을 분석하였다. 2001년부터 2019년까지 유가증권시장에 상장되어 있는 10,851개 기업-년의 표본에 대하여 분석을 수행한 결과, 전체 표본에서 회계이익의 가치관련성은 선행연구와 동일하게 유의한 양(+)의 값으로 나타났으며, 산업이익과 기업고유이익의 가치관련성 역시 유의한 양의 값으로 나타났다. 그리고 산 업이익의 가치관련성은 평균적으로 기업고유이익의 가치관련성보다 유의적으로 크게 나타났다. 다 음으로 연도별 분석을 한 결과 역시 회계이익의 가치관련성 및 산업이익과 기업고유이익의 가치관 련성은 대부분 유의한 양(+)의 값으로 나타났으며, 대체적으로 산업이익의 가치관련성이 기업고유이 익의 가치관련성보다 큰 것으로 나타났다. 본 연구는 회계이익을 발생액과 현금흐름으로 구분한 선행연구에 더하여 회계이익을 경제적 요 인에 따라 산업이익과 기업고유이익으로 구분함으로써, 회계이익의 가치관련성을 다른 관점에서 연 구할 수 있는 기본적인 연구방법을 제시하였다는 측면에서 의미를 갖는다.