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영어

This paper aims to test the influence of earnings management on sticky costs and whether the discretionary accruals would distort the measurement of sticky costs. Sticky costs are likely to be associated with earnings management because they result in a decrease in reported earnings. In addition, the sticky behavior of operating expenses is expected to be so distorted as earnings management creates a gap between operating expenses and economic costs. Earnings management was measured using the model in Dechow et al.(1995), and the sticky behavior of operating expenses was measured using the model in Homburg and Nasev(2009). In accordance with Shust and Weiss(2014), the sticky behavior of economic costs was measured using cash operating expenses(costs paid in cash as a proxy for economic costs). The samples were selected from listed manufacturing companies over year 2009 – 2017. The empirical results were as follows. First, discretionary accruals, a measure of earnings management, showed a significant negative (-) relationship with the sticky cost behavior. Second, there was a significant positive (+) relationship between the extent to which operating expenses reflect cash operating costs and discretionary accruals. The sticky behavior of operating expenses is interpreted as conveying an excessive optimistic outlook for future earnings to the outside world. And the discretionary accruals create a gap between operating expenses and cash operating expenses, which is the proxy for economic costs. To enhance comparability of financial statements, it would be necessary to understand the effect of earnings management on the sticky costs.

한국어

본 연구에서는 보고이익의 조정 행위로 인하여 영업비용의 하방경직성에 담겨진 기업의 미래에 대한 경영자의 낙관적 전망이 왜곡되는지를 살펴보고자 하였다. 하방경직적인 원가행태는 미래 매 출과 그로인한 이익의 증가에 대한 경영자의 전망을 반영하는 것으로 알려져 있지만, 재량적 발생 액을 통한 보고이익의 하향 조정은 이러한 낙관적 전망을 과대평가할 것으로 예상하였다. 본 연구에서는 Homburg & Nasev(2009)의 모형으로 영업비용의 하방경직성을 측정하고, Shust & Weiss(2014)의 연구에 따라 경제적 원가의 대용치로 현금영업비용을 사용하여 경제적 원가의 하 방경직성을 측정하였다. 그리고 보고이익의 조정은 Dechow et al.(1995)의 재량발생액으로 측정하였 다. 2008년–2017년 기간 동안 유가증권시장에 상장되어 있는 비금융업 기업을 대상으로 한 연구결 과는 다음과 같았다. 첫째 보고이익을 하향 조정할수록 영업비용의 하방경직성이 커지는 것으로 나 타났다. 보고이익을 하향 조정하여 원가의 하방경직성이 상승하는 것은 미래 이익의 증가에 대한 보다 낙관적인 전망으로 해석될 수 있을 것이다. 둘째, 이익을 하향 조정할수록 경제적 원가의 하방 경직성에 대해 영업비용의 하방경직성이 과대평가되는 것으로 나타났다. 이는 이익조정의 하향 조 정에 의해 더 하방경직적이 된 원가는 경제적 원가로부터 더욱 괴리되는 것을 의미한다. 본 연구에서는 보고이익의 조정 행위로 인하여 원가의 하방경직성에 담긴 미래에 대한 경영자의 낙관적 전망이 왜곡될 수 있음을 제시하였다. 원가 정보를 통해 제시되는 경영자의 미래에 대한 판 단이 보고이익의 조정행위로 인해 과대평가되는 점을 주의해야 할 것이다.