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영어

This paper investigates whether the effect of government consumption shocks in Korea on economic activity is asymmetric, depending on the state of the business cycles using the local projection method. We find that government spending shocks have larger impacts on GDP during periods of expansions than in recessions. The estimated government spending multiplier during periods of expansions is about twice as large as the unconditional multiplier, and the effect of government spending shocks in recessions is smaller than the average. These results are robust to many alternative specifications. The main finding in this paper implies that the aggregate supply curve in Korea may be concave.

한국어

글로벌 금융위기 이후 경기부양 수단으로 재정정책의 중요성과 유효성에 대한 관심이 증가하였다. 이에 본 연구는 국소투영법(Local projection method)을 이용하여 경기변동에 따른 정부소비 효과성의 비대칭성을 분석한다. 주요 분석결과에 의하면, 경기 호황기의 재정정책 효과성이 불황기보다 큰 것으 로 나타났다. 호황기의 정부소비 승수는 평균적으로 평상시 승수의 2배 정도이 며, 불황기의 정부소비 승수는 평상시보다 작게 추정되었다. 또한, 다양한 강건 성 분석을 통해 위 결과의 타당성을 입증하였다. 본 연구의 분석결과는 우리나 라의 총공급곡선이 오목할 가능성이 있음을 시사한다.