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영어

In this study, the monthly data of the representative TOP20 stock yield rate and macroeconomic variables of the Mongolian Stock Exchange were used on the basis of a multi-factor model using macroeconomic variables of Chen, Roll and Ross (1986). The analysis period was 227 months of monthly data from January 2000 to December 2018. The monthly data on the TOP20 stock index was extracted from the Mongolian Stock Exchange, and the monthly data of economic variables were extracted from Mongolia's central bank and the National Statistical Office. Based on the study of Chen, Roll and Ross (1986), the correlation analysis and multi-factor regression were conducted to check the impact relationship between the Mongolian stock market TOP20 stock index and economic variables. Summarizing the results of the study, it has been confirmed that the credit risk premium has a strong positive effect on the Mongolian stock market TOP20 stock index. In addition, international oil price volatility has had a significant positive effect on the TOP20 stock price index, and exchange rate fluctuation and gold market rate growth have been found to have a significant negative effect on the TOP20 stock price index. The results of this study are expected to be useful information for investors participating in Mongolian stock market or interested researchers in Mongolian stock market.

한국어

본 연구에서는 주가수익률과 거시경제변수간의 연관관계를 살펴보기 위해 Chen et al.(1986)의 거시경제변수들을 이용한 다요인모형을 기초로 몽골 증권거래소 대표 TOP20 주가지수수익률과 거시경제변수들의 월간 자료를 이용하였다. 분석 기간은 2000년 2월부터 2018 년 12월까지 227개월 월간 자료를 이용하였다. TOP20 주가지수에 월간 자료는 몽골증권거래 소에서 추출하였으며, 경제변수들의 월간 자료는 몽골 중앙은행 및 통계청에서 추출하였다. 본 논문에서는 Chen et al.(1986)의 연구를 기초하여 몽골 주식시장 TOP20 주가지수와 거시 경제변수들 간의 영향관계를 확인하기 위해 상관관계분석 및 다요인 회귀분석을 실시하였다. 연구 결과를 요약하면, 몽골 주식시장 TOP20 주가지수에 신용위험 프리미엄이 강한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 또한 국제유가 변동률은 TOP20 주가지수에 유의한 양(+) 의 영향을 미쳤으며 환율 변동률 및 금 시세 증가율은 TOP20 주가지수에 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 본 연구의 결과는 몽골 주식시장에 참여하고 있는 투자자 또는 몽골 주식시장에 대한 관심 있는 연구자에게 유용한 정보가 될 것으로 기대한다.