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영어

Corporate social performance (CSP) has become a popular subject of discussion in the business literature. However, previous studies have mainly focused on the relationship between CSP and corporate financial performance (CFP), shedding limited light on contingent factors in business environment that may shape the impact of CSP. The purpose of this study is to investigate the influence of CSP on firm value along with moderating roles of business environment. Building upon the resource-based view (RBV) and stakeholder perspective, this paper examines how the three layers of business environment - country (institutional environment), industry (industry characteristic) and firm (international market exposure) affect the relationship between CSP and firm value. Drawing on the data of roughly 1,100 firms from around the world we confirm the positive influence of CSP on firm value, along with the positive moderating effects of industry characteristic and international market exposure. The empirical results of this paper provide evidence that firms operating in a ‘dirty’ industry, or more exposed to international markets may enjoy higher returns from their CSP. This study may contribute to the literature by providing empirical evidence to support the arguments of existing studies that regard CSP as a source of sustainable competitive advantage. Furthermore, the results of this study reveal that CSP leads to better outcomes when it interacts with the contingent factors in the business environment. By using the portfolio method to construct the institutional environment variable, we also highlight the importance of considering several aspects when examining country-level effects on MNEs.

한국어

본 연구의 목적은 기업의 사회적 성과가 기업 가치에 주는 정(+)의 영향을 확인하고, 이 관계에서 경영환경의 조절효과에 대해 탐구하는 것이다. 이를 위해 본 연구에서는 자원기반관점과 이해관계자관점에 기반하여 세 가지 차원의 경영환경 - 국가(제도환경), 산업(산업특성), 그리고 기업(국제시장 노출도) - 이 기업의 사회적 성과와 기업 가치 간의 관계에 어떤 영향을 줄 수 있는 지를 살펴보았다. 전세계 1,100여 개 기업 데이터를 분석한 결과, 본 연구에서는 기업의 사회적 성과가 기업 가치에 끼치는 긍정적인 효과를 확인하였다. 또한, 해당 관계에서 기업이 환경오염산 업에 속해 있는지 여부와 국제시장 노출도가 가지는 정(+)의 조절효과를 실증분석을 통해 밝혀내었다. 높은 제도환경의 긍정적인 조절효과에 대한 가설은 지지되지 않았지만, 통계분석 결과 부 (-)의 유의미한 조절효과가 나타났다. 본 연구는 기업의 사회적 책임이 갖는 전략적 효용성뿐 아니라, 그것이 기업이 처한 내외부적 환경과의 상호작용을 통해 더 나은 결과를 가져올 수 있음을 시사한다. 또한, 제도환경 변수를 구성할 때 포트폴리오 기법을 사용함으로써 다국적기업에 대한 연구에 있어서 국가 수준 변수의 영향을 측정할 때 보다 다양한 요소들을 고려해야 할 필요성을 제시한다.