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영어

This study conducted an empirical analysis based on panel data of 492 Chinese manufacturing listed firms from 2007 to 2013 in order to reexamine the relationship between internationalization and performance, and verify the moderating effect of ownership concentration. The results were given as follows: First, the relationship between internationalization and performance of Chinese manufacturing listed companies shows a U-shaped pattern, because as latecomers to globalization, Chinese companies are likely to pay a lot of learning costs in the early stages of overseas market expansion due to lack of experience and capacity. Second, the moderating effect of ownership concentration varies depending on the ownership type. In the case of private companies, the ownership concentration has a negative moderating effect on the internationalization-performance relationship. On the other hand, the high ownership concentration of state-owned enterprises showed a positive moderating effect as it alleviated the negative effects of internationalization on performance. It can be interpreted as result of various factors such as the degree of discrepancy between the dividend rights and voting rights of major shareholders. This study identified the role of ownership concentration on internationalization-performance relationship from an agency theory perspective. Also, it focuses on the difference between private enterprises and state-owned enterprises in China, suggesting that depending on the type of ownership of Chinese firms, the moderating effect of ownership concentration on the relationship between internationalization and performance can be different, thereby helping to fill the previous research gap and increase understanding of Chinese enterprises.

한국어

본 연구는 중국기업들의 특수성에 입각하여 국제화와 기업성과의 관계를 재조명하고, 소유 집중도의 조절효과를 검증하기 위해 2007년부터 2013년까지 중국 상장기업 492개의 패널자료를 대상으로 실증분석을 실시하였다. 특히 중국기업의 소유제 유형에 따라 소유집중도가 국제 화-성과 간에 미치는 영향의 차이를 확인하였고 아래와 같은 의미 있는 결과를 도출하였다. 첫째 중국 제조업 상장기업들의 국제화와 성과 간의 관계는 U자형를 보이고 있는 것으로 나타났다. 둘째, 중국기업의 소유집중도가 국제화-성과 관계에 대한 조절효과가 기업의 소유제 유형에 따라 다르게 나타나며 민영기업의 경우 높은 소유집중도가 국제화 수준이 낮은 단계 에서 국제화가 기업성과에 미치는 부정적인 영향을 더욱 강화해, 부(-)의 조절효과를 갖는다. 반면에 국유기업의 높은 소유집중도가 국제화 수준이 낮은 단계에서 국제화가 기업성과에 미치는 부정적인 영향을 완화한 것으로 나타나 긍정적인 조절효과를 보였다. 본 연구는 대리인 이론을 접목하여 소유집중도가 국제화와 성과 관계에 대한 조절효과를 규명하고, 특히 중국의 민영기업과 국유기업의 차이를 주목하여 기업 유형별 소유집중도가 기업 국제화-성과 관계에 미치는 영향이 다를 수 있다는 가능성을 제시함으로써 선행연구의 부족을 메우고 중국기업에 대한 이해도를 높이는 데 도움이 될 것으로 사료된다.