earticle

영어

We analyzed how the flexibility of operational flexibility to effect on the value and
performance of Korean MNCs. Operation flexibility refers to the ability of companies which is
facing to uncertain environment to switch their strategies quickly without incurring significant
costs. In particular, we analyzed the effect of the operation flexibility on the value and
performance of the companies for Korean electronics industry through panel analysis during
2011 to 2016. At 2016, Korea's electronics industry accounted for 32% of manufacturing GDP,
50% of overseas sales, and 30% of market capitalization, respectively. These indicators mean
that the electronics industry is the representative industry in Korea and it is an appropriate
industry to analyze the flexibility of multinational operation of enterprises.
The results of the study are summarized as follows. First, We examined how the
operational flexibility variables such as the proportion of overseas sales, the number of foreign
subsidiary, and the number of country that subsidiaries are operating to effect on corporate
value which is proxied by Tobin’s Q. Second, We examined the impact of operational
flexibility on corporate performance. The variable that have a significant affect on corporate
value is only the proportion of overseas sales, however the variables affecting firm
performance are the number of foreign subsidiary and the number of country that subsidiaries
are operating significantly. In addition, the concentration of R&D that is one of control
variables plays a role as a moderating variable influencing the value and performance of firms
as the previous research. Future studies will use operating-structure-based variables rather
than sales-based operational flexibility to analyze the effect on firm value.

한국어

본 연구는 전자산업업종의 한국 다국적기업의 운영유연성이 기업의 가치와 성과에 미치는 영향을 분석한다. 다국적기업의 운영유연성은 해외매출, 해외자회사 보유 등을 통해 불확실성한 환경에 대응하여 기업이 심각한 비용을 지출 없이 신속하게 기업의 전략을 전환할 수 있는 능력을 의미한다. 이 연구는 2011년부터 2016년까지 연간 데이터를 가지고 한국전자산업의 운영유연성의 효과를 패널분석을 이용해 실증분석을 했다. 한국의 전자산업은 2016년 기준으로 제조업 GDP 산업별 비중이 32%, 해외매출비중이 50%, 시가총액비중이 30%이다. 이러한 지표들은 한국의 전자산업이 우리나라를 대표하는 제조업임을 확인할 수 있고, 이 산업의 특성이 기업이 보유한 다국적 운영유연성의 효과를 분석하기 적절하다. 기업의 해외매출비중, 해외자회사 수, 해외자회사 운영국가 수 등 3가지 변수를 기업의 운영유연성을 대리하는 독립변수로 사용해 이 변수들이 종속변수인 기업 가치와 성과 등에 미치는 영향을 분석했다. 실증분석 결과로는 기업 가치에 영향을 미치는 기업의 운영유연성 변수는 오직 해외매출비중이 유의한 관계를 나타냈고 이러한 결과는 선행연구의 결과와 일치 되는 결과이다. 하지만 기업성과 중 총자산수익률에 영향을 미치는 유의한 독립변수는 없었으나 총매출수익률에 유의한 영향을 미치는 독립변수는 해외자회사 수와 해외자회사 운영국가 수 등과 관련된 변수들이다. 또한 기업 성과에 영향을 미치는 통제변수는 광고 집중도를 제외한 기업의 규모, 연구개발 집중도, 외국인 주식보유비중 등이 유의하게 나타났으며 특히 연구 개발 집중도는 기업 가치와 성과에 조절효과 역할을 한다는 선행연구와 일치한다. 그리고 연구방법의 강건성을 확보하기 위해 연구대상기업을 전체를 대상을 분석한 모델과 특이치인 삼성전자를 제외한 모델을 동시에 분석했고 연구결과는 유사하게 나타났다.